7月20日，在21世纪经济报道主办的“2019中国资产管理年会”上，浦发银行金融市场部总经理薛宏立围绕金融市场的“变”与“不变”在“大类资产配置主题论坛”上发表演讲。

根据近两年对市场的观察，薛宏立表示，当下对市场的前瞻性预测和对市场的跟踪变化已经变得越来越困难，从业者应该要思考是否重置对市场宏观趋势的预测模型。

薛宏立从五个方面总结了当下市场的特征。

一是政策重心在变，市场化趋势不变。近两年，政策重心逐渐定调为金融供给侧结构性改革，各种政策、工具、制度都在逐渐演变过程中，但整个演变的市场化趋势是不变的。

二是市场逻辑在变，价格波动不变。要做投资就必须清楚所处的环境，而现在的市场环境逻辑已经重新演变了。价格波动在变，不管是2018年的债券收益率的阶梯式下行，还是今年连续性、非标准化的“W型”波动，都揭示了市场变的特征和不变的特征。

三是长期均值在变，均值回归不变。长周期来看，我国无风险利率的中枢将随着名义增长率的阶梯式下行下降。国际如此，中国亦如此，但均值回归在变。

四是交易行为在变，交易目的不变。尽管交易行为在变，但都是在波动中稳中求胜，获取市场盈利，并且避险的需求没有变。

五是交易模式结构在变，发展的初心不变。交易模式的改变，将会把未来市场交易的结构重塑，但发展初心不能变，打赢防范化解重大金融风险决心不会变，市场运转的基本规则不能变，市场化、法制化路径不能变。

责任编辑：韩希宇