6月6日消息，德意志银行集团（简称：德意志银行）宏观经济分析团队近期推出中国金融状况指数（financial conditions index， FCI），力求在金融创新和市场开放不断推进的背景下，更好地追踪并体现中国金融状况。

　　德意志银行中国区宏观团队的张智威博士、熊奕博士在FCI专题报告中认为，现阶段评估中国的货币与金融状况并非易事。随着金融创新的不断推进，仅依靠广义货币供应量M2和银行信贷等传统定量分析指标判断不能达到理想水平。这增加了对货币政策判断的难度，需要综合各项指标深入解读。

　　因此，采用类似FCI的综合性定量分析手段非常有必要，这将有助于排除纷杂的扰乱因素，辨析央行和金融市场释放的各类信号。德意志银行中国FCI综合了十四项货币与金融指标，包括政策利率、市场利率及汇率、货币及信贷量、股票市场波动性等，力求有效追踪、反映货币及金融监管政策对金融状况的整体影响。若该指数走高则意味着金融状况相对宽松。经测算，这一指标过去十年的走势与历史数据趋势相符，较好地反映了金融状况的阶段性变化。因此，追踪该指数变化能够及时捕捉中国金融状况的动态，为市场参与者提供极大便利。

中国金融状况指数 （FCI）

　　FCI对预判经济活动十分有帮助，例如国内生产总值（GDP）增速。FCI反映的是金融领域指标的变化，因此该指数的领先效应体现了金融状况向实体经济的传导。据德意志银行宏观团队解读，过去十年数据显示，德意志银行中国FCI领先中国GDP增速约两到三个季度。

　　当前金融状况解读

FCI高频数据显示金融状况在四至五月出现放松（资料来源：德意志银行）

　　根据指数走势，德意志银行判断自2016年来持续收紧的金融状况已暂时获得缓解。德银中国FCI在四至五月份出现反弹，扭转了之前总体下降的趋势。研究团队认为，对中美贸易战的顾虑或许促使货币政策出现了边际上的宽松。此外，目前FCI绝对值趋近于零，体现金融状况与历史相比趋于中性。德意志银行认为，在当前宏观形势下，未来几个月FCI保持在目前水平的可能性较大。就中期而言，如果中美贸易争端得到缓解，金融状况可能会再次收紧，这有助于金融去杠杆和稳定房地产价格。但如果贸易战情况加剧，金融状况或进一步宽松以支持内需。

责任编辑：方杰