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    金融科技巨头扎堆上市之间 上市在即的陆金所三季度业绩如何?

    孙诗宇 来源:财联社 2020-10-28 08:37:57 金融科技 陆金所 金融科技
    孙诗宇     来源:财联社     2020-10-28 08:37:57

    核心提示即将登陆美股的陆金所更新了其最新的资产规模和贷款余额。

    10月27日讯,中国平安三季报发布,即将登陆美股的陆金所更新了其最新的资产规模和贷款余额。

    平安三季报显示,截至9月末,陆金所控股客户资产规模较年初增长9.1%至3782.78亿元;陆金所控股管理贷款余额较年初增长15.9%至5357.88亿元;当前,陆金所控股促成的贷款30天以上逾期率较第二季度的峰值明显改善,已恢复至疫情前水平。

    在剥离P2P之后,陆金所的盈利和业务转型一直备受关注。近来蚂蚁集团、京东数科等金融科技巨头也开始了上市动作,几大巨头之间很难不被放在一起比较。以10月23日陆金所更新的招股书显示,其融资规模大约为22亿美元,将成美国市场上今年规模最大的中概股IPO,并且可能是美国迄今为止最大的金融科技IPO。

    上市在即 三年净利复合增长率近50%

    根据10月23日,陆金更新最新照顾说明书,其预计将于10月30日正式登陆美国。招股说明书显示,陆金所将发行1.75亿股美国存托股票(ADS),每ADS代表0.5股公司普通股票,发行价格区间为11.50美元至13.50美元,以12.50美元的中值计算,融资规模大约为22亿美元,将成美国市场上今年规模最大的中概股IPO。

    从其披露的业绩来看,2017-2019年,总收入从人民币278亿元增长到人民币478亿元,复合增长率31.1%;净利润从人民币60亿元增长到人民币133亿元,复合增长率为48.6%。

    2020年上半年,陆金所总收入为人民币257亿元,净利润为人民币73亿元,上年同期为75亿元。新增贷款量同比增长24.8%;较2019年12月31日,客户资产增长了34.2%。收入构成方面,技术平台收入贡献从2017年的61.9%增长到2019年的87.7%。同期净利润贡献占比从21.7%增长到27.8%,2020年上半年,技术平台的收入贡献占比83.5%。

    对于收入增长成比例放缓,陆金所表示是由暂时因素导致,此类因素包括财富管理业务的历史存量产品清退,以及零售信贷的定价变化,这反映在零售信贷业务收入超过了平均未清偿贷款余额上。定价变化的主要因素在于借款人提前还款,以及对我们所提供的服务范围产生影响的资金组合变化。

    对于净利润下降,陆金所表示原因部分是由于销售和市场营销支出增加了21.3%,此项支出的增加主要由两大因素驱动,前几年新增贷款的高速增长导致的资本化借款人获客成本的摊销,以及由新冠疫情导致的高达134%的信贷减值损失。

    业务转型剥离P2P

    据招股书披露,陆金所控股自2011年9月成立之日起,多次进行子公司的优化重组,在中国香港、新加坡等地进行国际市场布局。在2019年8月陆金所停止使用P2P平台上的个人投资者供给资金作为信贷资金来源,在2017年下半年和2019年8月我们停止提供B2C产品和P2P产品。

    目前,主营业务为2大板块:其一是零售信贷,涵盖小微信贷与消费金融业务,基于“平安普惠”展开;其二是财富管理,基于“陆金所”展开。

    信贷方面,截至2020年6月30日,平安普惠在中国非传统金融服务提供商中,零售信贷未偿余额占市场份额12%,小型企业贷款余额市场占比32%,贷款业务规模已达到人民币5194亿元(735亿美元)。

    财富管理方面,截至2020年6月30日,陆金所在中国非传统金融服务提供商中排名第三,不包含货币基金。在2020年上半年,陆金所财富管理资产规模市场在中国市场占比9%,线上财富管理交易规模达1万亿元人民币,管理的客户资产规模为3747亿元人民币(530亿美元)。

    作为平安的子公司,在IPO之前平安集团持股42.3%,陆金所的业务也离不开平安生态,据其照顾说明书披露,基于平安生态,在2017-2019年,促成的新贷款分别为人民币651亿元、人民币1045亿元和人民币1974亿元,以及2020年上半年人民币1051亿元。财富管理方面,2017年、2018年和2019年,从平安生态获得的客户资产规模总额分别为人民币404亿元,人民币774亿元和人民币1024亿元,2020年前六个月为人民币142.3亿元。

    金融科技巨头上市进程中

    出来陆金所将登陆美股以外,近来蚂蚁集团、京东数科也进入上市进程。将三者进行比较,金融科技巨头之间也存在着差异。

    开源证券分析师高超在研报中指出,蚂蚁集团平台属性较强,京东数科聚焦数字科技,陆金所偏向金融服务。蚂蚁集团以支付宝为流量入口,利用借贷业务、理财业务及保险业务实现变现,平台属性较强。京东数科聚焦数字科技,为金融机构、商户与企业、政府提供数字化解决方案。陆金所聚焦零售信贷与财富管理两大业务,整体偏向金融服务,三家公司商业模式存在差异。业务方面,三家公司均提供信贷、理财服务,以信贷业务为主要收入来源。蚂蚁集团数字金融服务领先,京东数科更重视研发投入,聚焦数字科技。

    同时,在IPO地点和募集资金用途方面,三者也有所差异。蚂蚁集团选择在港股和A股上市,京东数科和陆金所分别在A股和美股上市。募集资金方面,蚂蚁集团主要用于加大技术研发和创新、进一步支持服务业数字化升级;京东数科用于补充流动资金、数字技术中心扩建项目、金融机构数字化解决方案升级建设项目等;陆金所用于产品开发、营销活动、技术基础设施建设等。

    此外,陆金所的上市对平安集团也或有影响。中泰证券分析师戴志峰、陆韵婷认为,陆金所上市对中国平安股价有较大提升作用。如果陆金所能够成功上市,则在平安集团的估值体系中,其估值方法将由净资产转换为市值法。“考虑到陆金所的业务体量,业务增速和2020上半年实际规模净利润情况,我们假设其2020全年归母净利润为150亿元,IPO估值为25倍PE,则平安集团42.3%的持股比例将对应1586亿元市值,相较于234亿元的对应净资产大幅增值。”戴志峰表示。

    根据目前各公司披露的上市进度来看,蚂蚁集团10月26日晚间在AH两地披露发行定价公告,公告称此次发行价格确定为68.8元/股,10月29日网上网下申购,11月4日蚂蚁披露发行结果,预计将于11月5日A+H两地同步上市。而京东数科的进度仅停留在10月16日,回复上市首轮问询函。由此看来,10月30日登陆美股的陆金所必将成为三者中最先上市的一家。金融科技头部公司相继登陆资本市场,将对行业整体发展形成示范效应。


    责任编辑:王超

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