由推特创始人之一杰克·多西和他的朋友吉姆·麦凯尔维联合创办的数字支付公司Square,Inc.(NYSE:SQ)将于周三盘后公布二季度财报。英为财情的数据显示，华尔街预期Square二季度收入为3.65亿美元，EPS为0.11美元。

　　在近期受到华尔街青睐的金融科技公司中，Square赫然在列。过去一年内，Square股价上涨了逾150%，52周股价交投范围在24.22美元至73.19美元的区间，周一收于65.62美元。

　　Square的支付生态系统

　　Square创建于2009年，属于支付体系中的收单机构，即负责刷信用卡和结算商家。当时，在美国的支付市场上，POS机占据着主流地位，光在北美市场就有超过100亿美元的市场规模。不过，Square盯上了小商户这个被忽视的群体，通过为他们打造信用卡支付产品而起家。

　　在欧美的消费体系中，基本上是离不开各种信用卡，但是小商户要让顾客安全地刷卡，需要支付不菲的成本，一是向银行支付的手续费较高，而且收费标准复杂、不透明；二是POS机的设备费用也高，用户体现较差。

　　而Square推出的支付软件Square Register和对应硬件Square Reader（以及后来的Square Stand，即带有刷卡槽的iPad底座）十分便捷。小巧的方形读卡器Square Reader可以插入到智能手机或平板电脑的耳机孔里，配合Square Register应用，就可以实现刷卡支付。Square向商家收取的手续费也更低，约为每笔交易费用的2.75%。Square靠着便捷、透明、费率低的先天优势，加上搭上了苹果设备流行的顺风车、与星巴克的高调合作而迅速发展起来。

　　在此基础上，Square逐渐构建了自有的一个支付生态系统，包括允许商户无须读卡器或应用就能收取顾问信用卡付款的虚拟终端（Virtual Terminal）、可以通过POS应用收款的电子发票软件（E-invoicing）、电商API付款软件等。

　　Square的财报显示，2017年其总支付额（GPV）达到653亿美元，较2016年同比增长32%；今年一季度的GPV达到178亿美元，同比增长331%。Square一季度总收入同比增长45%至6.69亿美元，其中基于交易的收入达到5.23亿美元，主要是受这个支付生态系统所推动。

　　不过，在互联网大潮之中，Square对实体小商户的过度依赖也被市场人士所诟病，尤其是面对像Shopify(NYSE:SHOP)这样的以电商为驱动力的竞争对手时。为此，Square在今年四月份宣布以3.65亿美元收购网站构建平台Weebly，这笔交易已于二季度完成。

　　Square的想法是，实体商户未来将更加倾向于线上开设商店，这可以在Weebly上完成，而当前的Weebly商户也可以考虑在实体店中使用Sqaure的支付服务。在最新的财报中，Square料将提供更多有关这个交叉销售的机会，以及网络创建平台的整体愿景。德意志银行分析师Bryan Keane指出，Weebly将推动Square的国际/全渠道扩张战略，这是对该公司的重点关注领域。Keane对Square股票给出了“买入”评级，目标股价为78美元。

　　Square的“副业”

　　除了收单支付的主业，Square还有商家借贷服务Square Capital、P2P支付服务Square Cash和餐饮配送Square Caviar三大副业。

　　在2018年一季度，Square Capital提供了5万笔商业贷款，总额达到3.39亿美元，同比增长35%。据可溯数据，截至2016年底，Square声称其违约率保持在4%左右。上周，Square宣布与eBay达成合作，从三季度开始，eBay上的商家可以申请500至10万美元的贷款。根据美联储2017年的小企业信贷调查，尽管这些企业的收入增长和盈利能力强劲，但仍难获得可以帮助支付运营支出和工资的贷款。报告称，多达70%的小企业去年没有获得想要的资金。这也意味着在这个领域虽然竞争激烈，但市场空间仍然比较大。

　　Stifel分析师Scott Devitt认为，对于Square而言，和eBay的合作关系将帮助它扩大在非Square商户贷款中的覆盖范围。Devitt对Square股票给出“买入”评级，目标股价为66美元。

　　此外，有市场人士认为Square的未来将押在Square Cash上。近几个季度以来，Square Cash成为华尔街的焦点，因为它支持比特币交易功能。不过考虑到比特币近期的下跌，这个功能也未被市场人士看好。相反，分析师更看好地是Square在二季度推出的Cash Boost活动，Cash用户可以在指定的商户中选择几种现金返还奖励中的一种来享受优惠。

　　野村Instinet分析师Dan Dolev指出，5月和6月Square Cash应用的下载量有加速迹象。他对该股票给出了82美元的目标股价。瑞穗分析师托Thomas McCrohan估计，以咖啡为例，如果Square可以使用折扣来说服5%的咖啡顾客使用Square Cash，这可以在两年内为其带来额外的1亿美元收入。在最新的财报中，投资者也将关注Cash应用的用户基数。

　　Square的风险

　　在MarketWatch统计的36名覆盖Square股票的分析师中，平均评级为“增持”。但并非所有分析师都看好这只金融科技股。杰富瑞集团在7月初将对该股的评级从“买入”下调至“持有”，目标股价从63美元，下调至60美元，认为经济衰退时Square Capital将面临压力；此外Square面临的更激烈竞争也需要它有更强的执行力。

责任编辑：Rachel