昨日韩国央行宣布加息25个基点将基准利率从1.25%上调至1.50%，打响了亚洲央行加息第一枪。在美联储加息23个月之后，终于有一个亚洲央行顶不住压力跟上加息步伐了。此前韩国央行还称，将维持宽松政策立场。消息公布后韩元兑美元快速下跌，韩国国债走高。

　　韩元兑美元汇率

　　自从2015年12月美联储开始加息之后，关于哪家央行会第一个跟进的讨论甚嚣尘上。对于亚洲各大央行来讲，加与不加的问题确实是一个两难选择：

　　如果不跟，随着两地利差的进一步加大，亚洲国家势必再度面临资本外流和货币剧烈波动的风险。利差的走宽将提高贷款偿还的成本，给一国汇率构成压力，目前中国、马来西亚、印尼、香港地区、韩国和印度都有很高的债务敞口。

　　如果跟进，私营部门的大量债务也有触发一连串违约事件的风险。何况，在欧洲和日本QE仍在继续的背景下，其实亚洲仍有资本流入来维持充裕的流动性。

　　在过去1994-1995、1999-2000、2004-2006三次美联储加息周期中，亚洲都有央行跟进。

　　那么中国会不会跟进？目前看来很难，回顾之前两次政策利率调整时的环境可以发现，当时国内经济向好，金融杠杆高企，为政策利率的上调提供基础。但当下金融环境可能并不允许中国央行加息。

　　中国央行

　　韩国央行加息后，最有可能跟进的亚洲国家或许马来西亚，其央行在上次利率决议中表示“由于经济增长较为稳健，货币政策委员会将对目前的宽松货币政策进行评估”。

　　这样的表述事实上意味着马来西亚央行已经开始认真考虑加息问题，目前来看，马来西亚今年增长将超过5%，更加重要的是，CPI通胀率可能会超过4%，这意味着马来西亚央行已经满足了促发加息的条件——其目前的通胀控制区间为3-4%。

　　菲律宾或许也将迈入加息列表，此前菲律宾央行宣布维持利率不变，但调高了2018年的通胀预期——从3.2%上升至3.4%。菲律宾在亚洲是一个较为特殊的经济体，由于政府大量支持基建，因此经济快速增长的同时，菲律宾出现了贸易和财政的“双赤字”，同时通胀开始明显上升，菲律宾央行采取了相对市场化的态度——允许菲律宾比索贬值，这也意味着输入型通胀的压力开始上升，因此市场一直有加息的预期。

　　12月14日，菲律宾央行将在年内最后一次议息，韩国央行已在昨日宣布加息决定，那么菲律宾央行加息的概率也会明显提高。

　　更为重要的是，下个月美联储又将召开新一轮FOMC会议。尽管美联储11月会议全票通过按兵不动，但对经济增长更高的评价也令市场认为12月的加息几乎成为板上钉钉，且很可能启动10月以来第二次“缩表”进程。

　　美联储加息

　　昨天公布的美国三季度GDP数据也显示经济发展前景乐观，受企业与政府机构投资加强的带动，美国三季度GDP增速修正值达3.3%，创下2014年三季度以来新高，这也是2014年以来首次连续两个季度经济增速高于3%。这表明美国经济增长基础更加扎实，并且已完全消化了飓风带来的损失。

责任编辑：Rachel