国际清算银行在周日（6月25日）发布的最新年度报告中指出，下一次全球经济衰退可能会跟2008-09年的金融危机类似，只不过，这一次最先曝出危机的或将不再是九年前的美国、英国和西班牙，而是新兴市场经济体中一些债务扩张迅速的国家。

　　“下一次衰退出现的主要原因可能会更类似最近一次的情形——金融周期崩溃（financial cycle bust），”国际清算银行在报告中说，“金融周期风险的经典信号在没有受到上次金融危机波及的数个国家非常明显，这些国家在危机后加大了财政扩张的步伐。”

　　国际清算银行指出，这些国家中包括数个新兴经济体，另外还有加拿大等危机后受益于大宗商品繁荣的大型经济体。

　　在这些国家，金融周期处于不同的发展阶段，比如中国，“繁荣还在持续、成熟中；而另外一些经济体，比如巴西，已经开始崩溃，衰退已经开始，尽管还没有完全发展成金融危机。”

　　报告指出，跟2008年金融危机一样，1990年代早期一些发达国家发生经济衰退之前也出现了“信贷和房地产价格的大规模攀升，一旦货币政策收紧，它们就开始倒塌，导致金融和银行领域出现危机。”

　　国际清算银行货币和经济组负责人Claudio Borio说，现在“在一些经济体里，指向金融繁荣的财政紧张领先指标，看上去已经跟金融危机前的那些相似了。”他说，一旦当前阶段的增长迅速停滞，“报复”就会到来。

　　国际清算银行没有在报告中预测新的衰退什么时候可能到来。

　　国际清算银行被视为“央行中的央行”，迄今已拥有60个央行成员。在最新报告中，该行指出自上次发布其年度报告至今一年间，全球经济复苏稳健，呈现了金融危机以来的最佳状态，以发达国家为主，几乎所有主要经济体都出现了复苏，同时失业率水平下降。

　　但与此同时，四大风险可能会在“中期内威胁到（全球经济）扩张的可持续性”，它们是，通胀水平或突然攀高、与金融周期收缩阶段有关的财政紧张、主要因债务压力而导致的消费和投资走软，以及保护主义攀升。

　　这四大风险可能会终止当前的全球经济步伐，“而扩张步伐的结束可能会，以报复的姿态，濒临一个出了错的金融繁荣，就像最近一次衰退所展现的那样，”Borio说。

　　2008-09年，新兴市场经济体很大程度上避开了金融危机最坏的冲击，不过国际清算银行称，眼下，这些国家可能在多个风险面前脆弱不堪。国际清算银行在报告中的“信贷占GDP比率缺口”指数（credit-to-GDP gap indicator）显示，中国大陆、香港特别行政区、泰国以及加拿大的该指标已经远远超过了其他主要经济体。该指标是用来测量一国银行体系的危险程度的“先期警告指标”。

　　中国大陆该比率为24.6，说明银行扩张的步伐远远高于美国（-7.7）或英国（-19.6）。香港特别行政区为30.3，加拿大为14.1，泰国是11.3。

　　国际清算银行在报告中还指出，对新兴经济体来说，一个令人担忧的问题是，过去一年里，数个经济体公司债务激增，这跟美元升值和许多新兴经济体投资疲软有关。

　　上个月底，国际信用评级机构穆迪将中国主权信用评级从Aa3下调至A1，理由是，中国政府为维持经济强劲增长而实施的刺激政策将导致整体经济体系债务增加。

　　对此，中国财政部回应称，这是穆迪“是基于‘顺周期’评级的不恰当方法，其在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。”

　　财政部官员称，截至2016年末，我国政府债务27.33万亿元。按照国家统计局公布的GDP初步核算数74.41万亿元计算，2016年我国政府债务的负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。

　　财政部称，新预算法实施后，我国逐步依法建立了地方政府规范的举债融资机制，政府债务规模增长势头得到有效控制，2016年我国政府债务的负债率与上年相比变化不大。2018-2020年我国政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。

责任编辑：晓丽