11月2日，中国人民银行发布公告称，为支持资本市场健康稳定发展，中国人民银行将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（以下简称“互换便利”）操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时认为，近期资本市场出现波动，本次操作释放了稳定市场预期的信号，有助于稳定市场情绪，促进资本市场平稳健康发展。

2024年10月，中国人民银行创设互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF（交易型开放式指数基金）、沪深300成分股等资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。这项工具能够大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。

自互换便利创设以来，中国人民银行分别于2024年10月和2025年1月开展了两次操作，操作金额分别为500亿元、550亿元，均有20家机构参与投标，中标费率分别为20个基点、10个基点。中国人民银行发布的数据显示，截至2025年3月末，互换便利累计操作1050亿元，支持28家机构增持股票和ETF约820亿元，推动了资本市场内在稳定机制建设。与此同时，互换便利的操作机制根据市场需求不断完善，参与机构范围持续扩大。

招联首席经济学家董希淼对《证券日报》记者表示，此前两轮各有20家机构参与，而此次扩容至31家，旨在让更多非银机构获得稳定的资金补充渠道。同时，申报额度与参与机构数量的提升，也印证了互换便利作为逆周期稳定市场工具的重要作用已在机构层面形成共识。

“机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等抵押换入央行票据等高等级流动性资产，再通过回购融入资金投向资本市场，以‘以券换券’方式降低入市边际融资成本。”董希淼表示，互换便利稳步开展能为A股注入可观测增量资金，夯实资本市场内在稳定性的结构性基础。

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