近日，中邮理财上线商户专属理财产品，推出T+0.25早间到账赎回服务。在此之前，工银理财、广银理财、平安理财等多家理财子公司已陆续在旗下部分产品落地T+0.5早间快赎功能，理财赎回时效竞争迈入早间兑付的小时级比拼阶段。

所谓T+0.25，指投资者于T日提交赎回申请，资金可在T+1日上午8点前到账。传统“T+1”赎回到账模式，即当日赎回，资金于下一交易日到账；“T+0.5”是在原有T+1清算框架基础上优化，将资金到账时点由下一交易日下午前置至上午。

记者梳理发现，平安理财、广银理财、工银理财、招银理财、信银理财、北银理财均已上线同类早间兑付功能，部分产品赎回到账机制由传统“T+1”优化至“T+0.5”模式。

苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，上述模式差异不在于赎回确认规则，而在于资金划付环节的清算效率。T+0.5将到账时点从次日下午提前至中午前后；T+0.25则要求T日夜间完成净值核算、托管复核与多方对账，次日一早启动资金划付，力争8点前资金到位，对全链路清算改造提出更高要求。

“该产品设计的核心逻辑贴合商户经营节奏：商户日间归集收款资金、夜间购入理财、次早用于备货付款，资金到账时点直接决定资金可用性。现金管理类理财快赎设有单日1万元限额，难以覆盖商户大额货款需求，而这类开放式固定收益理财的普通赎回提速，恰好补齐这一市场空白。产品优先设置商户专属份额，也体现理财子公司瞄准经营性资金周转场景的思路。”薛洪言称。

素喜智研高级研究员苏筱芮对《证券日报》记者表示，多家理财子公司上线早间快赎功能，与资金需求、同业竞争等因素均有关联，但总体而言同业竞争因素居多。这种功能固然能够一定程度上提升资金流动性，但资产端的收益空间可能遭遇被动压缩，而负债端也可能面临清算窗口收窄的风险。

“业务落地的压力同样不容忽视。理财子公司需要在资产组合中保留更高比例存款、短期同业存单等流动性资产，更高备付水平会直接摊薄产品收益；清算窗口缩短后，面对集中大额赎回，机构资金腾挪空间收窄，在兑付时点承诺与流动性管理之间，平衡难度显著加大。”薛洪言表示。

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