在责任投资领域，混合金融在中国的发展趋势正被关注与讨论。8月3日，中国人民大学中国普惠金融研究院（CAFI）举办“混合金融的价值与在中国的潜力”分享会，CAFI院长贝多广、CAFI研究部执行主任胡煦、上海金司南研究院副院长顾蓓蓓出席。

“混合金融”的英文是blended finance，是一种金融策略，它将不同风险种类的资本结合起来，旨在将风险调整后的、寻求市场平均水平财务回报的融资，催化为影响力投资（社会责任投资）。

贝多广介绍了混合金融的国际发展趋势。贝多广指出，混合金融目前在全球社会责任投资领域日益受到关注。包括印尼在2022年作为G20轮值主席国期间，成立了全球混合金融联盟。与此同时，全球可持续发展的融资缺口每年都有4万亿美元的规模，但是公共+私营部门的发展援助资金却仅有2500亿美元。

贝多广认为，在这样的背景下，通过风险承受能力高的公共和慈善资本来撬动商业资本，共同积极投身于改善人居环境和社会环境等事业中，将有助于解决全人类共同的社会问题，形成良性的商业可持续模式。

贝多广特别谈到了“资本光谱”。“怎样认识资本的多样性，在光谱中寻找到不同的资本，让它能够融合起来，产生更大的社会价值是混合金融的要害所在。希望更多人能够看到资本的多样性、多面性。”贝多广说道。

胡煦分享了混合金融的四种典型模式，一是影响力私募股权投资基金；二是基础设施投资中运用政府担保；三是投资新兴市场的汇率风险；四是公司层面的混合。

胡煦认为中国关注混合金融有两个原因：“第一个原因是我们自己的发展面遇到了一些融资方面的挑战，混合金融可以撬动公共资本、慈善资本投入到这些领域中去。第二个原因是，中国要参与到国际交流与合作中去，是需要关注混合金融领域发展的。中国存在一些早期混合金融的实践，这些实践对于发展中国家有借鉴意义。”

胡煦从中国对于混合金融的早期探索、理论层面和实践层面进行梳理，得出了中国的混合金融特征。“我国的混合金融优惠资金的提供方主要是政府，慈善资金参与比较少，主要基于政府信用。在模式上，主要是财政资金撬动商业资本。”

胡煦进一步给出了混合金融发展的三方面建议：一是遵循最小优惠资金原则，提升财政资金使用的效率；二是需要做好衡量、披露、管理；三是要释放“社会”的潜力，释放社会组织的积极力量。

上海金司南研究院副院长顾蓓蓓谈到，混合金融在中国也有相对比较成功的案例。譬如2019年批准设立的规模15亿美金（100亿人民币）的公私混合融资母基金。这一基金最大的特色是调动了4家国际开发性金融架构，包括亚洲发展银行、法国开发援助署、德国复兴信贷银行和联合国绿色气候基金，解决了很多气候友好类投资项目在投资期限上错配的问题。

顾蓓蓓认为，关于如何引导专业的机构投资人商业性的钱去更好的关注、配置、投入到包括应对气候变化和一系列可持续发展的问题上，混合金融可以在其中起到非常积极的作用。

责任编辑：王超