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银行理财子公司牌照来了:股市有何影响?薪酬更高?

王晓 来源:21世纪经济报道 2018-12-03 21:26:32 理财子公司 牌照 银行动态
王晓     来源:21世纪经济报道     2018-12-03 21:26:32

核心提示12月2日,《商业银行理财子公司管理办法》正式发布

  12月2日,《商业银行理财子公司管理办法》(下称《办法》)正式发布。在市场人士看来,银行理财子公司是一张“超级牌照”,具有“信托+公募”的业务范围,销售可以线上+线下,并且不设销售起点,这将极大拓展银行理财子公司的业务和客户范围。

  银行理财子公司成立门槛为10亿元。目前市场上已有近20家商业银行披露拟设立理财子公司,大行宣布较晚,但均在百亿规模,最高的工商银行拟出资不超过160亿元,建行150亿元,农行120亿元,中行100亿元,股份行相对更为积极,招行早在今年3月就已披露拟设立理财子公司。

  不过,国家金融与发展实验室副主任曾刚指出,10亿元的门槛对于多数银行都不在话下,但对资本金的消耗将会成为决定理财子公司未来业务规模的主要因素。这有待《办法》配套制度对净资本进行明确。银保监会也指出,已着手制定银行理财子公司净资本和流动性管理等配套监管制度。

  股市迎来长期投资者

  《办法》明确,银行理财子公司发行公募理财产品的,应当主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票,不得投资于未上市企业股权,法律、行政法规和国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。同时还要求,同一银行理财子公司全部开放式公募理财产品持有单一上市公司发行的股票,不得超过该上市公司可流通股票的15%。

  银保监会相关负责人表示,为促进同类机构公平竞争,《理财子公司管理办法》对“理财新规”的部分规定进行了适当调整,使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

  银行理财子公司有助于培育和壮大机构投资者队伍,在市场人士看来,银行理财子公司还刚刚起步,需要进一步寻找最适合的投资风格,配备专业人员,投资重点也会像公募基金那样有不同的偏好,如有的偏债券,有的偏股票,有的偏货币基金。基于此,股市将会逐步迎来增量资金的进入,也会是较平稳的过程。

  销售不设起点,不强制面签

  互联网时代,货币基金的快速发展让市场看到了“草根理财”的力量,相较之下,银行理财5万元起售、首次购买必须面签等要求一定程度上限制了银行理财业务的展业。

  而《办法》参照其他资管产品的监管规定,不设理财产品销售起点,并且不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签,允许投资者在首次购买理财产品前,通过理财子公司或其代销机构渠道(含营业场所和电子渠道)进行风险承受能力评估。要求营业场所设销售专区,并且进行双录。这将极大拓展子公司理财产品的获客渠道和展业半径。

  销售时,除理财子公司本身的渠道外,通过其他银行业金融机构代销亦是重要渠道。这也意味着,大量无法设立理财子公司的中小银行,将主要通过代销满足本行客户需求。此外,《办法》还提到,或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。哪些机构是被认可的代销渠道有待进一步明确,这也是值得市场关注的一个重点。

  在理财合作机构范围方面,《办法》与“资管新规”一致,规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构,但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构,也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。

  理财专业化运作,激励机制更市场化

  《办法》落地后,筹建理财子公司有望加速。理财业务也有望从此前银行内部的调表工具转向真正的受人之托、代人理财。

  对于人才来源,除银行本身资管部门人士外,从外部机构引进不失为更直接快速补充力量的办法。一位资深市场人士表示,经过测算,短期内银行理财子公司对于市场格局的影响不大。中长期对于公募、信托等渠道的影响仍有待观察。

  多位受访市场人士认为,成立子公司后激励机制有望区别于在母行体系内,更加市场化,意味着更高的薪酬激励。银行理财子公司揽才大战或将开启。

  自有资金可买自家产品,加强关联交易管理

  《办法》要求,银行理财子公司应当按照理财产品管理费收入的10%计提风险准备金。主要用于弥补因银行理财子公司违法违规、违反理财产品合同约定、操作错误或者技术故障等给理财产品财产或者投资者造成的损失。这一条款延续了资管新规的要求。

  《办法》保留了非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产35%的要求。

  在征求意见稿中,不允许银行理财子公司使用自有资金购买本公司发行的理财产品。不过在《办法》中,考虑到同类资管机构都允许自有资金适当参与自己发行的理财产品,适度对自有资金使用进行放宽。允许自有资金投资本公司产品不得超过其自有资金的20%,不得超过单只理财产品净资产的10%,不得投资于分级理财产品的劣后级份额。

  不过相较同类机构管理仍然从严,同类机构并未对自有资金使用总量进行限制。监管部门或许主要担心关联交易的问题。银保监会相关负责人表示,加强关联交易管理,要求理财子公司与其股东和其他关联方之间建立有效的风险隔离机制,严格按照商业化、市场化原则开展业务合作,防止风险传染、利益输送和监管套利。

责任编辑:方杰

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