作为中国版的宏观审慎政策的具体表现，MPA政策的设立和运用是央行在防控金融风险，推动银行强化资本约束等方面的重要布局。自2016年实施以来，MPA考核呈现的趋势包括，“硬约束”特征突出、考核标准趋严、惩处措施加码。银行应考面临不小压力，最头疼的当数中小银行。而当经济形势和市场环境发生变化之时，央行正在酝酿MPA政策的调整，下调结构参数以增加信贷投放空间。

　　考核力度边际放松

　　近段时间以来，针对经济出现的下行压力，货币政策呈现适度放松的趋势，例如从稳信用的角度出发，额外给予MLF资金鼓励银行增配低评级信用债投资；又如用定向降准缓解银行的负债压力。如果说流动性的呵护是央妈的“爱”，那么接下来的问题是，资金宽裕一些了，信用环境有所改善了，但关键是要真正加大信贷投放才好。如此，央妈还需要帮“孩子们”减减压。因为约束少一点，投放自然多一点。

　　眼下哪些“考试”会让银行叫苦呢？MPA考核无疑在列。作为中国版的宏观审慎政策的具体表现，MPA政策的设立和运用是央行在防控金融风险，推动银行强化资本约束等方面的重要布局。自2016年实施以来，MPA考核呈现的趋势包括，“硬约束”特征突出、考核标准趋严、惩处措施加码。

　　中信证券明明研究团队认为，在经济过热周期，特别是2017年以来的去杠杆阶段，MPA发挥了巨大作用。但时至今日，去杠杆取得阶段性成果，经济面临内外压力，MPA政策出现了设立以来的第一次系统性放松。

　　汇总市场消息来看，央行拟对MPA部分参数做出的调整包括，下调宏观审慎资本充足率C*公式中的结构性参数至0.5（此前基准值为1），以适度放宽考核要求，不过的调整幅度并非“一刀切”，不同地区、不同金融机构的标准会有差异。除此之外，信贷顺周期贡献度参数也会有不同程度的调整，以支持银行满足有效信贷需求。

　　结合7月20日央行发布的资管新规细则第四条表述，“对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在MPA考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。”可以预见，MPA考核力度边际放松在即，当应试压力减小了，银行便可“轻松上阵”。

　　以量化为主的MPA考核对银行表内外资产规模增速形成了强制约束，评估体系包括七大方面，14项指标，其中要求最核心的是资本和杠杆情况，其指标具有一票否决权，若有一项不及格，MPA考核便不达标。其中，资本充足率又在资本和杠杆情况的考核中占据80%的权重，由于考核标准较为严苛，给银行带来了不小的达标难度。为此，银行在这两年开始主动控制业务增速，调整资产负债结构。

　　按照MPA考核体系中的资本充足率评价标准，其关键性因子是广义信贷增速。因此，如果MPA结构参数中从1调降至0.5，从0.8下调至0.4，相当于宏观审慎资本充足率C*要求会下调一半，银行可以更容易满足合规要求，势必会显著提升广义信贷增速的上限。

　　根据中信证券明明研究团队的测算，如果此次央行“一刀切”地将全银行业的MPA结构性参数调低至0.5，则商业银行可以以28%—33%的广义信贷增速上界进行广义信贷扩张。旧口径和新口径下2017年年末的广义信贷规模分别为177.88万亿元和207.42万亿元，按30.60%的加权广义信贷增速上界扩张的2018年广义信贷增量分别为54.43万亿元和63.47万亿元。

　　并非“大水漫灌”

　　虽然具体的调整方式还不得而知，但市场普遍预计，与此前的定向调控思路一致，央行下调MPA相关参数也不会是“大水漫灌”，而是根据不同银行的实际情况，给予不同程度的放松。

　　结合各类型银行的实际情况，下调MPA相关参数将更多地惠及中小银行。一方面，因为相比于大型银行，非标回表给中小银行带来的资本补充压力要大很多，在旧的参数下，中小银行的达标难度更大。

　　在天风证券分析师廖志明看来，对于上市的小银行以及众多未上市的区域性银行而言，MPA考核实施以来，其资产规模增速明显走低，MPA考核对于资产规模扩张约束较为明显。以1Q18为例，部分上市中小行广义信贷增速接近甚至超过考核达标的广义信贷增速上限。因而，广义信贷放松对中小行影响较大，有助于提升其资产规模扩张速度。

　　原因是很多中小银行或者缺少足够的稳定资金来源，或者缺乏收益较为理想的资金运用渠道。为了追求利润，经营风格相对激进，广义信贷增速较高，且配置了更多的非标资产，对其资本充足率和流动性指标的达标构成考验。特别是2017年1季度末表外理财首次纳入广义信贷考核以来，非标回表更增加了考核压力。相比之下，大型银行自MPA考核实施以来，资产规模增速较以往的变化并不明显。

　　中诚信国际对上市银行广义信贷增速的测算结果表明，在旧的参数下，大多数银行特别是国有大行和大型股份制银行的广义信贷增速已经远低于监管要求的广义信贷增速，说明MPA考核已经不是约束这些银行广义信贷增长的主要因素，但在旧的参数下，广义信贷不符合监管要求的均为小银行，因此的下调或主要利好小银行，以加大信贷投放力度。

责任编辑：方杰