今日，北京国际金融博览会暨北京国际金融投资理财博览会正在召开。会上，中国光大银行副行长张华宇表示，未来资管行业将告别高增长时代，必须变换跑道，以真正的主动管理能力和服务提高资管行业的变革。

　　具体将体现在以下四个方面：

　　第一，资管行业整体增速放缓，过去几年，资管行业快速发展是建立在刚性兑付、去风险、高收益的基础上，这个前提下大量资金涌入资管行业进行套利，实际上做的都是资金池的业务，名为资管、实为影子银行。未来随着刚性兑付打破，这部分资金的增长将受到极大限制，现存的资金池业务也将逐步萎缩，行业整体增速将放缓。在短期内，不排除规模出现负增长的情况。

　　第二，行业生态重构和竞争格局改变，这几年资管行业规模的快速发展依托于两个条件：一是以银行理财为代表的资金池模式；二是以余额宝为代表结合互联网金融的货币基金的迅速增长。未来随着资金池模式的萎缩，整个资管行业的生态将发生重大变化，更加依赖投资端和主动管理和渠道端的客户营销能力，主动管理能力强的机构将在未来的竞争格局中占据一席之地。

　　第三，标准化产品占比上升，资本市场扩容。资管新政强调，非标资产禁止期限错配，考虑到非标债权的期限较长，如果严格执行，非标资产的规模将持续下降。另一方面，资管新政鼓励对债券等标准化产品的投资，这意味着未来资管行业投资标的中标准化产品的投资将显著提升，这将积极引导资金流向资本市场，有助于推动我国直接融资市场的快速发展，提高债券市场和股票市场的广度和深度，以及流动性，提高市场的活跃性，真正走向资本市场强国。同时，随着债券投资更多转向公允价值计量，债券收益率的波动加大。

　　第四，银行理财净值化转型，资管新政要推动预期收益产品向净值化产品转型，回归资管业务的本原，未来若真正打破刚性兑付，则银行理财必须向真正的净值化转型，进行单独管理、单独算账，它不仅影响到银行的资管部门，对银行的渠道部门也是挑战，因为客户从预期收益性产品转向净值化产品，需要承担净值波动和回撤的风险，要求主管部门做好客户的教育和宣传沟通工作。

责任编辑：方杰