哈姆莱特说:买?还是不买?这是个问题。
2017年第一个完整的交易周,股市又不太平了。
如果说蓝筹股的下跌还属于连续上涨之后的合理调整,那么创业板俨然是一副破罐子破摔的节奏:截止周五收盘,创业板正式跌破1900点,创下近10个月来新低,本周跌幅达3.17%。
挖财君相信,很多本来看好资金会回流股市的投资者,这时候又不淡定了。
说好的慢牛呢?难道2017年又是血雨腥风的一年?
种种迹象表明,2017年的大部分时间里,A股可能会继续延续去年第四季度的板块分化行情——
平均市盈率12倍的蓝筹股存在震荡上行的空间,平均市盈率60倍的创业板,则会遇到进一步杀估值挤泡沫的压力,这是即便乐视网(300104,股吧)复牌也很难扭转的趋势。
昨天,挖财研究院金融资产与财富管理中心发布的新年第一期《挖财资产配置策略月报》,就依然看好主板蓝筹2017年的全年表现。
为什么看好蓝筹股呢?
在市场投资情绪的改善上,2017年多路资金有望进入A股市场的大背景没有改变,这对提升上证指数有积极作用。
比如,股市、楼市的“跷跷板效应”,将令资金投向转移;养老金和社保金入市准备工作有序进行,偏好低估值的投资标的;银行理财和保险公司等机构的资产配置压力日渐上行,对权益类资产的需求正在提高;A股纳入MSCI等指数的几率增大,也将从外部带来资金供给。
显而易见,上述几路资金大军中,相当一部分资金具有长期配置属性,在风格选择上将明显偏向大盘蓝筹股。
参考2016年,其股市行情大体上是由“涨价去库存”驱动的,但这个“涨价”,主要集中在中上游行业,由更能代表中上游行业的PPI数据的反弹便可看出。
对于下游行业,其价格走势的标志——CPI则表现稳定,CPI-PPI之间的剪刀差也由正转负。全年走势为中上游行业普遍跑赢下游行业,大盘股普遍跑赢小盘股。
与2016年不同的是,2017年的PPI恐怕难以进一步上行,但随着供给侧改革的不断深入,高位震荡的可能性较大,其带来的主要影响主要有两个层面:
一是中上游企业在经历去库存以及资产负债表的修复之后,经营环境变得健康,盈利状况改善,2017年表现可能继续领先;
二是货币政策放松边际被压缩,股市难以再现2015年牛市中分母逻辑驱动的行情。
简而言之:慢牛在望,国企有戏。
按照挖财投资总监李佳的观点,今年企业真实的、内生性的成长,将受到资金的追捧;反之,外延式的并购以及题材炒作的“伪成长”则将受到冷落。
此消彼长,主板与中小板、创业板的整体估值差距将进一步压缩。
不过,挖财君需要提醒的是,A股的整体市场仍受多个不确定因素困扰,这是股票投资者需要保持关注的,具体包括:
IPO昨天又批了10家,虽然存在入市增量资金,但目前新股发行加速,将令资金分流。去年11月份以来,IPO批文由两周一次改为一周一次,而且每次拿到IPO批文的公司数量几乎都在10家以上。
2017年还有定增解禁资金近3万亿元,堪称“定时炸弹”,这些资金为了收益而来,很可能兑现了收益就走。随着相关政策的收紧,2017年定增可能被暂停甚至取消,部分资金可能再也不会回来。
国内的通货膨胀情况仍需持续跟踪,若的确有货币政策收紧的风险,市场上的流动资金变少,恐怕会抵消盈利改善的利好,令股市整体表现不佳。
最后,对于不同风险偏好的投资者,本期《挖财资产配置策略月报》的配置建议如下:
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责任编辑:陈爱
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