2017年“增配权益”是银行资管业的较大共识。2018年至今，银行对于权益类投资的态度明显趋于谨慎。

　　“权益类是重点，但今年有点像‘泥鳅行情’，不太好抓。今年的风格能否转换还存疑。不过长远来看，银行会加大权益类投资。”某华北股份行资管部高管向21世纪经济报道记者表示。持此类观点的银行资管人士不在少数。

　　《中国银行业理财市场报告（2017）》显示，截至去年末，银行理财投资权益类资产的比重为9.47%，规模达2.80万亿元，包括未上市公司股权、一二级市场股票和其他。其中股票的投资比例，综合多名银行资管人士判断，应该不超过5%。

　　就目前的市场而言，股市波动性较2017年增大是受访银行资管人士较为一致的判断。一位华南股份行资管人士向21世纪经济报道记者分析称，波动性增大意味着获取超额收益的难度增加。“今年做β的机构比较难，我们倾向于把α挖掘能力强的机构作为进一步合作的重点，更多要定位在宏观交易加上自己的风格。如果不是全能型选手，侧重个股挖掘的，要么需要给管理人一个相对的波动率才能获取预期收益，要么需要更长的一个时间段。”

　　另有某华南股份行资管部门高层人士判断称，今年β收益机会较少，主要是采取均衡配置策略。“去年是大蓝筹主打，今年可能要找一些规模较小的，但内在仍具备真实业绩和成长性的股票。”

　　“权益类资产目前看还不错，名义GDP应该不低，企业盈利效应还在，横向看估值水平也不算高，在倡导直接融资的大环境下，还是有机会的。”某华东城商行资管部高管人士向21世纪经济报道记者表示。在他看来，具体板块中消费升级和大制造行业机会较多。

　　而在指数投资方面，上述华南股份行资管人士表示，今年主要挂钩的指数是中证500，目前来看业绩还行；但指数投资方面需进一步细化，比如MSCI以及更细分的指数，可以作为观察方向。

　　另有华北股份行资管部高层人士表示，指数增强的投资价值较去年有所下降，今年风格是否转换还存疑，中性考虑中证500和沪深300。

　　“最近来路演的机构也不少。”某华北股份行资管部投资人士向21世纪经济报道记者表示，一直以来银行理财运作的思路是由负债驱动，所谓预期收益率的“报价”与投资端的实际收益情况并不直接对应，因此银行更倾向于投资固定收益资产，对于股票投资没有内生动力。

　　“之前银行讲‘固收+’概念，其实‘+’的部分更倾向于类固收，比如定向增发、打新，实际上是通过制度套利获取一个比较固定的收益。但若资管新规落地，所有资管产品净值化管理，就需要银行在把控风险基础上，在投资端为客户挑选更高收益的资产。”上述华北股份行资管部投资人士表示，预计整体而言银行会增配权益类资产，但银行需要学习的过程。

　　上述华南股份行资管部高管则表示，虽然今年其所在银行基本不会扩大权益类投资的规模，但管理人仍在“进进出出”。“有些表现不好的管理人被筛掉，一些好的再招进来。过去我们更多是着眼于机构，现在我们更重视投资经理，而不是这家机构就可以。如果这个投资经理没空管理我们的专户或产品，那么就不会选择这家机构。”

责任编辑：韩希宇