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    2015年长三角银行理财市场报告

    普益财富 来源:中国电子银行网 2015-12-28 15:11:04 银行 理财 理财周报jr
    普益财富     来源:中国电子银行网     2015-12-28 15:11:04

    核心提示

      1. 长三角银行理财市场总体概况

      2015年(统计截止日为2015年12月21日),面向长三角区域的投资者,银行累计发行51136款个人银行理财产品。除全国性银行(国有银行、股份银行及外资银行)之外,长三角区域内本土区域性银行(城商银行、农商银行、农信社)共发行产品13048款,累计募集规模为4.59万亿。

      普益财富监测数据显示,2015年1-11月,长三角区域内,面向个人投资者的银行理财产品每月平均发行4424款,每款产品的平均在售天数为8天,日均在售产品数量为732款,实际平均运作期限为128天。相对于全国范围内发行的个人理财产品,长三角的投资者可投资到其中一半以上。

      就长三角银行理财市场的整体收益率情况而言,从年初的5.26%降至年末的4.38%,降幅达0.88个百分点,这期间经历了四次降息,股灾发生后,银行理财产品收益率由5.05%降至4.74%,降幅为0.31个百分点。之后,银行理财产品收益率对央行降息的反应更为敏感,如十月的降息,使得10月份银行理财产品平均收益率较9月份整体平均收益率降低0.15个百分点。

      图表1:2015年长三角区域个人投资者可认购银行理财产品数量及平均收益率表

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      图表2:2015年长三角区域个人投资者可认购银行理财产品数量及平均收益率图

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      1.1 不同客户类型银行理财产品发行情况

      51136款个人理财产品中,不同目标客户类型的产品占比各有不同。面向普通投资者的银行理财产品最多,发行38810款,占比75.90%;面向高端投资者的理财产品发行5409款,占比10.58%;普通投资者和高端投资者都可认购的产品数量为3265,占比6.38%;而私人银行的理财产品,发行数量为3652,占比7.14%。

      从平均收益率看,普通投资者与非普通投资者差异较大,前者为4.83%,私人银行理财产品略低于高端客户,为4.99%;高端客户平均收益率最高,为5.02%。

      从产品平均运行天数来看,面向高端客户发行的理财产品平均的实际运行时间最长,为152天;面向普通客户发行的理财产品平均的实际运行时间最短,为124天;而私人银行产品及同时面向普通投资者和高端投资者的理财产品平均的实际运行时间居中,均为134天。如此看来,在私人银行产品的流动性补偿最高。

      图表3:2015年长三角区域不同客户类型银行理财产品占比图

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      图表4:2015年长三角区域不同客户类型银行理财产品发行情况表

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      1.2 不同期限类型银行理财产品发行情况

      51136款个人理财产品中,1个月以下的理财产品(包括银行发行的每天均可开放申赎的开放式产品以及7天等固定期限滚动式的理财产品),共计发行1763款,平均收益率为3.64%;1年以上的理财产品发行924款,平均收益率为5.46%。但是,其中有三分之一为外资行发行的结构性产品,抬高了该期限产品的平均收益率。

      1至3个月理财产品发行量为25915款,平均收益率为4.92%;3-6个月理财产品发行量为15797款,平均收益率为4.90%;6-12个月理财产品发行量为6737款,平均收益率为4.85%。无论是数量还是平均收益率的变化,在数量最为集中的期限里,随期限拉长,都呈现递减的趋势。

      图表5:2015年长三角区域不同期限类型银行理财产品占比图

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      图表6:2015年长三角区域不同期限类型银行理财产品发行情况表

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      1.3 不同投资币种银行理财产品发行情况

      51136款个人理财产品中,人民币理财产品发行49701款,平均收益率为4.96%;美元理财产品发行878款,平均收益率为1.61%;美元理财产品发行878款,平均收益率为1.61%;美元理财产品发行878款,平均收益率为1.61%;澳元理财产品发行233款,平均收益率为3.21%;港币理财产品发行173款,平均收益率为1.47%;欧元理财产品发行114款,平均收益率为0.74%;英镑理财产品发行37款,平均收益率为1.29%。

      图表7:2015年长三角区域不同投资币种银行理财产品占比图

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      图表8:2015年长三角区域不同期限类型银行理财产品发行情况表

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      1.4 不同投向类型银行理财产品发行情况

      51136款个人理财产品中,除信息披露不明确的产品外,投向中包含权益类资产的产品有6245款,平均收益率为5.09%;投向中包含债权类资产品的产品有957款,平均收益率为5.10%;同时包含二者的理财产品有213款,平均收益率为4.92%;绝大部分投向于债券与货币市场类资产的理财产品有26991款,平均收益率为4.61%。

      图表9:2015年长三角区域不同期限类型银行理财产品发行情况表

    2015年长三角银行理财市场报告

      注:统计时,以银行理财产品说明书中显示的投向为统计对象,不包含具体分布变化及占比。

      权益类资产包括股票、基金、收益权、股权;债权类资产包括信托贷款及信贷资产;

      资料来源:普益财富

      2. 长三角区域性银行理财产品发行概况

      2.1 本土区域性银行理财产品发行概况

      2015年,长三角本土区域性银行共发行13048款个人理财产品,平均收益率为5.09%。江苏省本土区域性银行共发行5822款个人理财产品,平均收益率为5.29%;浙江省本土区域性银行共发行5421款个人理财产品,平均收益率为5.10%;上海市本土区域性银行共发行1805款个人理财产品,平均收益率为4.45%。

      从产品总量看,江苏省和浙江省差异不大,但发行理财产品的银行数目,江苏省大大少于浙江省,主要原因在于浙江省内农信社数量较多。从理财产品自主管理方面看,江苏省好于浙江省,浙江各农信社发行“丰收”系列理财产品,大多由浙江信用联社牵头统一委托于某一大型国有行管理,江苏省的农商行大多有自己的独立产品系列,较为重视品牌管理。

      从本土的大型银行来看,上海银行、江苏银行、南京银行、杭州银行在银行理财产品市场上遥遥领先,在长三角区域内形成四足鼎力的局面。

      图表10:2015年长三角本土区域性银行发行情况表

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      2.2 外省区域性银行理财产品发行概况

      不少周边省份及其他省市较有实力的城商银行在长三角地区设有分行,在发行理财产品时,其发行区域也包含分行所在地,因而长三角区域的投资者也能认购。(上海市的地位愈发重要,不少江浙一带的农商银行也将其与理财、同业市场相关的业务重心转移至上海。)

      来自长三角区域外的12家城商银行共发行了4399款理财产品,平均收益率为4.91%,不及长三角本土区域性银行。

      从发行数量上来看,包商银行、北京银行、徽商银行、江西银行所发行的产品较多;从产品平均收益率来看,大连银行、江西银行、天津银行、盛京银行平均收益率较高。综合而言,在长三角区域发行理财产品的外省区域性银行中,江西银行、包商银行最具竞争力。

      图表11:2015年长三角外省区域性银行银行理财产品发行情况表

    2015年长三角银行理财市场报告

      资料来源:普益财富

      3.长三角地区银行理财市场回顾与展望

      银行理财产品收益率还将持续走低

      受多方面原因影响,2015年全年银行理财产品收益率持续下滑,从年初平均收益率稳稳的站在5%以上到年末接近4%。银行理财的收益率呈现出近乎直线的下滑态势。在经济下行周期中,通缩的风险迟迟不能消散,迫使央行采用了持续宽松的货币政策,银行理财产品收益率也随之走低。宽松的货币政策促使富余的资金流向了股市,银行理财也增大了权益类资产的配置,随后股市的“疯牛”行情也变相的帮助银行理财产品稳定了收益率。据普益财富数据显示,上半年银行非结构性封闭式人民币理财产品平均收益率从5.25%下滑至5.05%,仅下滑了0.2个百分点,但7月至12月平均收益则从4.95%下滑至4.39%,大幅下滑了0.56个百分点。6月中旬A股的暴跌导致对接A股的理财产品规模急速下降,大量资金外逃,市场上资金过剩的情况加剧,但同时优质资产的数量却没有增加,此消彼长,资产端的收益下滑,倒逼资金端收益率下跌。相比于其他金融机构,银行理财在资产的选择上对风险控制的要求更高,筛选更严格,因此优质资产短缺的情况更加严重,实为名副其实的“资产荒”。虽然受“年末效应”影响各银行理财产品收益率有所稳定,甚至较高收益的产品也出现不少,但年末理财产品收益率走势的上扬属于时点性的表现,未来银行理财收益率继续下滑的概率仍然较大。由于美元加息在即,我们预测明年降息次数不会太多,继续降准的可能性则偏大,资产荒的情况较难在短时间内得到有效的改善,收益率恐将继续缓步下滑。另外,在明年,银行业可能加大推进净值化产品的转型的力度,将风险让渡给投资者,提高收益率上限,增强客户粘性,有效的应对资产荒带来的压力。

      利率市场化加速使银行资管业务备受重视

      2015年,随着利率市场化的推进,利差的进一步收窄,银行寻求新的盈利点的需求极为迫切。在银行理财事业部制改革之后,银行理财极有可能成为未来银行贡献盈利的主要业务类型。从数据上看,2015年理财收益率虽然持续下滑,不过理财产品存续规模仍然持续增长。据普益财富数据,保守估计2015年银行理财存续规模将超过20万亿。在经济下行区间中,银行理财仍然保持高速增长,展现了该行业未来发展的无穷潜力。同时,今年各类创新产品也层出不穷,将行业的活力展露无遗。对比今年火热但信用风险极高的P2P理财产品时,银行理财在本金和收益上稳健性使得其竞争力优势明显。对比互联网宝宝类产品,高流动性的银行短期理财产品(2个月以下的)在收益率上有着极为明显的优势,预计2016年这种优势将持续,同时,2015年银行理财产品存续规模也极大可能继续保持高速增长。

      区域性银行理财业务突飞猛进,长三角地区可为翘楚

      从整体数据来看区域性银行收益率表现优于全国性银行。其中城商行的非结构性封闭式人民币理财产品收益率在2015年始终一枝独秀高于其他各银行类型,农村金融机构则稍逊于股份制银行,表现也可圈可点。同时,2015年许多区域性银行更加看重理财业务的发展,理财业务的收入已经成为行内重要的利润支柱。在整个银行业寻求转型的大前提下,区域性银行在2016年可能将对理财业务投入更多,业务发展与产品创新的速度都将更快。在区域性银行中,长三角地区的银行整体表现无疑最为优异。此外,长三角地区在《普益标准·区域银行理财能力分省份排名报告》中第2季度有24家银行进入区域性银行前百强,在第3季度中也有22家银行进入区域性银行前百强。在排名中占据前百强20%的席位且多数靠前席位,这突显了长三角地区银行优异的理财能力。这一点从该区域银行的产品创新能力也能略知一二。从南京银行、江苏银行、杭州银行发行的理财产品可以看出,理财产品数量大且种类丰富,结构性产品,净值型产品均有涉猎,且设计巧妙。在产品设计端明显领先大多数地区的同时也展现该地区在深厚的专业人才储备和极强的研发创新能力。其中南京银行与江苏银行在综合理财能力上更是稳稳占据了区域性银行排名前两位,领先大多数全国性银行。

      我们预计,受整体市场影响,2016年上半年长三角地区整体收益仍然会保持下滑趋势。不过长三角地区银行继续领跑区域性银行的情况仍然是大概率事件。该地区的存续规模应会保持持续增长的态势。同时江苏银行、上海银行IPO在即,上市之后,这两家银行将可能配备更多的资源发展其理财业务,带动整个长三角地区的业务发展。另外如战略新兴板等潜在的新兴投资标的诞生,也可能将促进银行理财产品的创新步伐。

      普益财富研究员:魏骥遥 李林夏

    责任编辑:韩希宇

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