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    2019年部分资产估值见底 掌握万亿现金的资管大佬看好这些标的

    来源:中国电子银行网 2018-12-20 11:43:30 资管 现金 会议
         来源:中国电子银行网     2018-12-20 11:43:30

    核心提示对于权益类投资而言,2018年是艰难的一年,贸易摩擦对资本市场产生了脉冲式的影响。

      

    2019年部分资产估值见底 掌握万亿现金的资管大佬看好这些标的

      对于权益类投资而言,2018年是艰难的一年,贸易摩擦对资本市场产生了脉冲式的影响。事实上,从大类资产配置的角度来说,2018年亦是阴云密布。权益类资产本年以来总体呈现大幅震荡行情,国内权益资产持续下跌,曾经“牛冠全球”的标普500近期大幅回调;黄金资产总体震荡较大;房地产量价齐跌;唯有债券资产本年来趋势良好,但是信用债亦爆雷不断。

      未来迷雾重重,然而,草蛇灰线,伏行千里。回顾过去几年的资本市场,似乎并非无迹可寻。2016年的全球经济是中国供给侧改革以“价”引导全球复苏,2017年是欧洲政治风险消退和美元弱势下,全球经济进一步走向了“量”的扩张,而2018年各主要经济体不再同步。日欧经济呈现回落态势;美国经济受益于减税等政策,短期较强;中国经济保持平稳运行。

      对于中国资产管理行业而言,新序幕已经拉开。近期,银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》。业内普遍预计随着理财子公司的成立,其他资管业务将受到较大影响,通道业务将快速萎缩。

      银行在我国金融版图中的地位举足轻重,银行理财子公司纷纷成立,意味着大资管时代的来临,同时亦意味着资管版图的重塑。

      东方金诚研报认为,从大资管层面来看,理财子公司的设立将重塑资管行业格局。基于资源禀赋差异,未来理财子公司和公募基金将形成差异化竞争和合作并存的格局。从银行层面来看,未来全国性大型银行将陆续设立子公司开展理财业务,地方中小银行的理财业务将依托自身资产管理部门及外部合作开展。

      对于高度依赖银行渠道的公募基金而言,银行理财子公司带来的冲击不言而喻。商业银行不仅拥有海量客户,还储备了大量固收人才,或许公募基金已然到了回归初心、强化权益类投资能力的时刻。

      信托方面,从资金端来看,办法允许银行自有资金可以一定比例投资自身理财子公司产品,从而在一定程度上挤占信托公司资金渠道。从资产端而言,子公司借助银行系的背景优势更易获得优质的资产。因此,理财子公司的设立,对于信托资产端和资金端都产生一定经营压力,信托公司牌照优势被削弱,朝家族信托、养老信托方向转型趋势日趋明显。

      券商资管方面,理财子公司的设立,主要冲击渠道较弱且以通道业务为主的券商资管,未来的券商资管预计仍是强者恒强。

      实际上,多数金融子行业都面临挑战。截至目前,主流保险公司都已经相继推出“开门红”产品,但开门红筹备期以及产品推出期显著晚于去年,主要原因在于,部分险企全年业绩压力较大,四季度保持最后冲刺。安信证券研报指出,在宏观经济增速放缓、居民支出意愿下滑的背景下,加之今年开门红基数不低,明年开门红新单增速仍有一定压力。

      券商11月业绩得到改善。11月,28家可比上市券商合计净利润69亿元,同比增长20%、环比增长171%;1-11月累计净利润527亿元,同比降幅缩小至-26%。日均股基交易量11月回升至3965亿元,环比增长53%,是带动券商业绩回暖的主要原因。权益投资有所改善但总体承压。展望2019年,科创板为券商带来新的业务机会,但也为券商投行业务能力提出了更高要求,相对利好头部券商;股指期货松绑和未来产品进一步丰富的背景下,市场交易有望回暖,同时增强券商自营对冲能力和增加期货子公司业绩。

      信托发行市场量价齐跌。根据普益标准数据统计,11月,信托公司共发行集合信托产品1272款产品,环比减少14.0%。当月资金募集状况依旧艰难,募集资金1593亿元,同比下滑25%。从中长期来看,信托行业去杠杆、去通道、去刚兑等根本原则不变,转型阵痛仍将持续。

      A股在2018年历经了难熬的一年,上证指数从年初的3314点跌至2597点(2018年12月17日收盘数据),跌幅高达717点,这一切都源于贸易摩擦反反复复和国内经济增速放缓。受资本市场拖累,权益类投资损失惨重,不仅公募、私募等资管机构承受了较大压力,上市公司股东股权质押爆仓的新闻亦不绝于耳。

      祸兮,福之所倚。权益类投资正面临“至暗时刻”,或许曙光亦已不远。正如海通证券姜超团队所言,展望未来,中国正面临历史性选择:第一种选择是继续货币超发,其对应的是拉美滞胀模式,这意味着应该配置房子商品等实物类资产,而金融资产没有配置的价值。第二种是大规模基建,对应的是日本式的长期萧条,因为政府投资挤出一切有效投资,经济没有效率,对应的是债市长牛,股市长熊。最后一种是美国式减税,对应的是股债双牛,尤其是创新将迎来长牛行情。

      2018年是改革开放40周年,中国经济总量已经位居世界前列。过去发展靠改革开放,未来,中国将继续全面深化改革、全面扩大开放。伴随着开放交流的加强,跨境投资并购对于很多企业而言可谓水到渠成。一般来说,不良资产行业具有逆周期的属性。当宏观经济处于下行周期,企业风险集中释放的时候,会给不良资产处置带来一些新的机会。

      我们或许正在见证历史,当下中国资本市场面临历史性的投资机会。

      为此,2018年12月28日,南方传媒(601900.SH)将携手上海德景投资管理有限公司举办2018中国资产管理高峰论坛。届时,银行业、券商、信托公司、公募基金、一二级市场私募等各界资管大佬及产业背景的上市公司实控人,齐聚一堂,回顾2018年的市场表现,探讨2019年大类资产配置,为您拨开层层迷雾。

      以下是本次论坛的活动详情介绍:

    2019年部分资产估值见底 掌握万亿现金的资管大佬看好这些标的

    责任编辑:陈爱

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