杭州银行资管部副总经理王晓莉:银行资管转型定位的重要性先于能力建设

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包慧 来源: 21世纪经济报道 2018-08-10 13:44:14 杭州银行资管转型 银行动态

核心提示资管新规及理财细则出台后,30万亿银行理财如何转型?

王晓莉
王晓莉

  资管新规及理财细则出台后,30万亿银行理财如何转型?

  杭州银行资管部副总经理(主持工作)王晓莉日前接受21世纪经济报道记者独家专访时表示,在业务定位上,城商行的资管业务不可能走大而全的道路,而应在细分领域更专注、持续的投入;在能力建设上,是选择投研能力,还是财富能力,或是协同能力,在转型初期资源有限的前提下,有必要思考清楚再着手。战略方向能否成为现实,往往需要较长时间的持续推进、反复评估、不断校准。

  “在我们的网点,有客户面对相同期限同时发行的老产品和新产品时,在新产品业绩比较基准大概率高于老产品,并且还有可能获得超额收益的情况下,还是选择了老产品。”王晓莉称,新规在具体落实过程中,既要和时间赛跑,在过渡期内达标,又要在现有客户结构基础上,兼顾新老产品发行,不可避免地面临着销售、定价、系统、人才、考核等方面的挑战与考验。

  以1-3年封闭式和私募为主

  在目前市场情况下,杭州银行在做哪些产品的转型尝试?

  王晓莉表示,杭州银行产品设计的总体思路是,封闭式产品采用期限匹配策略,满足客户稳定收益要求。开放式产品通过交易打造口碑,满足客户灵活资金需要;私募产品以非标为主,为客户创造较高收益。

  在资管新规后,杭州银行开发的新产品以1-3年的封闭式产品和私募产品为主,从发行的几期新产品募集情况来看,客户从怀疑到咨询到购买,接受程度在逐渐提高。

  日前,理财监督管理办法征求意见稿已出台,业界所关心的非标问题、回表问题、估值问题都有了比较明确的说法。细则明确了过渡期现金管理类理财的估值方法可以参考货币基金,缓解了银行开放式产品的资产配置难度,各家都会重新把现金管理类作为发行重点。细则只规定了摊余成本+影子定价的估值方法,资产配置是否需要参照货币基金仍存在不确定性,但后续统一资产配置标准的概率较大。

  关于客户适当性原则,王晓莉认为,由于银行开发理财产品必须结合现有客户结构,因为客户的风险偏好只能适应,很难去改变。而一家银行的客户结构与偏好是若干年积累和选择的结果,银行现在能做的是通过多层次的产品细分客户风险等级,把合适的产品卖给合适的客户,而不是想着如何改变客户的风险偏好。但也可以通过渠道扩展与扩容,来吸引不同风险等级的客户。

  对于银行理财细则中最为关心的问题,王晓莉表示,监督管理办法征求意见稿对一些敏感问题留有一定空间,预计将根据未来一段时间资管发展规范情况和实体经济情况后,再予以细化和动态管理。估值方法和起购金额的变化,一定程度上缓解了银行资管转型的压力。后续还有资管子公司的设立标准、审批程序以及标准资产认定等,有待进一步明确。

  更倾向投资短久期债券

  随着产品净值化,银行理财的投资策略会有什么改变?

  王晓莉认为,一是募资与投资顺序变化,以前可先投资再募资,也可先募资再投资,新规后基本只能先募资再投资。二是受久期和集中度限制,更倾向于投资短久期债券,分散化投资。三是从兼顾客户和银行的双利益驱动,转变为只为客户负责的单利益驱动,将倒逼一些与估值有偏离的资产回归市场化发行。

  对于银行理财的投资,应该由理财管理人主导还是由理财投资人主导,这是一个递进转化的过程,要看理财投资者的成熟程度。王晓莉表示,至少在现阶段,银行理财还是要发挥为客户提供绝对收益的优势,所以在投资的选择上仍以固定收益类资产为主。“紧货币是股债双杀,宽货币是股债双赢。国内外形势纷繁复杂,个票和个券的选择仍然考验资管的研判能力。”

  银行理财产品转型背后,还有哪些能力需要转型?

  关于转型的能力建设,现在提及最多的是投研、系统、人才、风控,王晓莉称,这当然是必须要做的事情,但更为重要的还是定位。“比如投研,范围很宽,我们不可能事无巨细都研究,但大类资产配置能力必须具备,再在行业细分中选择几项做深做透。另外,要具备借力的能力,善于和其他优秀管理人合作,制定有效的评估和调整机制,要具备主动性不能被绑架。比如系统,哪些系统将成为核心,实现方式是自建、外包还是采购,也与资管发展的定位有关。因此,能力转型定位的重要性要先于能力本身的建设。”

  而针对银行和非银,大银行和小银行之间合作模式的转变,王晓莉认为,无论是银行还是非银,相互间的合作主要基于专业与互补,相互间的顾虑在于客户的争夺。只要解决客户竞争层面问题,合作将会是多维度的。

  她表示,随着银行资管开户等问题的解决,通过非银多层嵌套的通道合作模式将日益减少。而随着银行资管投资能力的提升,银行之间在资产端的合作份额也将逐步增加,大银行通过委外、投顾、托管、绩效评估等向小银行进行服务输出,趁机拓展银行机构的资金来源。在代销上,银行更倾向于代销非银机构的产品,而不愿意代销其他银行理财产品,因为不同银行在相同区域可能都会有网点覆盖,小银行顾虑客户可能被抢走。

  对于银行资管部门在组织架构和内部分工合作上的变化,从国际经验来看,世界排名前二十的资管公司中银行系占了一半,王晓莉认为,银行系资管最大的优势是与母行或集团在销售与投行上的协同性。这要求各协同方具有相同的目标导向,改变各自为战的利益分割,因此建立协同机制,是银行资管无论在转型期还是后续子公司成立后都至关重要的工作。

  但协同不代表替代,形成良好且适当的资管文化,在经营上保持资管的独立性,是银行资管在未来更具有市场竞争力的保障。

责任编辑:Rachel

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