【评论】比特币等代币监管可借鉴传统证券行业监管模式

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离漓 来源:界面 2018-03-02 11:20:59 比特币代币 政策速递

核心提示要有合适的规则去监管,既促进和鼓励到区块链及其应用的发展,又能筛除泡沫和风险。

  春节期间,区块链和加密数字货币成为最热门话题,也有部分声音担心ICO投资在国内卷土重来。

  区块链技术和相关技术基础上的数字代币并不受单一国界、地域等因素的约束。虽然各国监管态度不一致,但区块链技术的发展在全球范围内势不可挡。那么,对区块链项目的融资发行尽快建立和完善相关监管制度,则成当务之急。

  2018年2月6日、2月14日,美国关于虚拟货币监管和区块链技术举行了两场听证会。第一场会对区块链和ICO进行了区分。第二场会上建议,国会应该建立一个法律框架,促进区块链技术在公共领域内的研究和应用。

  委内瑞拉在2月20日发行了以石油支持的数字货币PTR(petro cryptocurrency,简称石油币),成为国家层面第一个承认数字货币为法币的国家。

  中国国内风投机构对区块链的讨论(三点钟区块链不眠群)也引发诸多关注,投资界人士对此技术和代币的态度也有分歧,有看好,也有不认可。

  诚然,区块链发展中也有大量的水份,充斥着不良项目和代币在其中“浑水摸鱼”、“泥沙俱下”。

  在以比特币为代表的代虚拟货币圈内,深谙技术的IT人士,在业内的交流会,或者ICO项目路演时,频繁使用“一级市场”、“二级市场”、“交易所”等传统证券投行领域的词汇。

  但遗憾的是,如果和这些IT人士详谈后会发现,虽然他们对某些金融概念运用自如,但对金融业严格的风控体系,缜密的业务操作等都是知之甚少。

  这里既包括监管方的机制缺失;也包括投资者、项目方、交易平台等各种参与主体运作制度和风险意识的缺失。

  要建立和完善相关监管制度,可从以上原因入手,具体可以借鉴传统证券行业的监管模式。

  以笔者的理解和总结,虚拟货币的“一级市场”,即指以区块链技术为基础,开发的各种区块链应用项目,在相关平台上,向公众公开募集资金的融资市场。相关融资行为被称之为“ICO”。投资者如在ICO时购入某项目对应的代币,一旦该代币在交易平台上市交易,该代币价格通常上涨数十倍。

  虚拟货币的“二级市场”,即指公开交易各种代币的市场。“二级市场”上,代币价格暴涨暴跌,也有部分庄家涉嫌操纵价格的可能。

  虚拟货币的“交易所”,即指各类代币的交易平台。国内已经关停的虚拟货币交易所几十家,如比特币中国、币行、火币、云币网、比特时代等。这些交易平台的设立,几乎不用通过任何金融监管机构的审批,都由民间资本自发成立。

  交易平台对代币上市退市、交易等各种规则制定随意性大;交易平台设立资金池,挪用投资者资金买银行理财等。

  要用怎样的规则去监管,既促进和鼓励到区块链及其应用的发展,又能筛除泡沫和风险?纵观上述币圈生态,和证券市场类似。由此,笔者建议,比特币等代币监管,可借鉴传统证券生态圈监管模式。

  首先,在“一级市场”上,是否可照搬私募股权投资规则,如考虑到投资者风险承受能力,引入不能面向普通投资者公开发行,而只对合格投资者如风投机构开放等规则。如此,将对鱼龙混杂,虚形难辨的区块链开发应用项目的识别,和风险承受转移到风投机构身上。

  这样既可以保护普通投资者,降低了虚假无价值的ICO项目风险爆发的概率,又同时解决了确形需要金融资本介入发展区块链技术的公司和项目。

  其次,在“二级市场”上,是否可照搬证券交易相关规则。管控操纵价格、内幕交易、坐庄等行为。

  最后,在“交易所”环节,是否可设立相关监管部门批准成立资质,制度和交易规则受到监管的交易平台。

  总而言之,区块链是一项非常基础的技术,核心在于,它提供了一种机制,使得参与各方,不需要通过成本高昂的第三方,就可以达成一种基于算法与数学的信任。它可以让信任的成本大幅降低,让执行效率变得更高。可以用在诸多领域,有无穷的想象空间。

责任编辑:王超

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