民生银行温彬:银行最核心的风险就是流动性风险

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来源:新浪财经 2017-10-26 09:34:37 民生银行温彬 银行动态

核心提示由中央国债登记结算有限责任公司主办的第5期金融街十号论坛——透视“灰犀牛”在京举行。

  10月25日消息,由中央国债登记结算有限责任公司主办的第5期金融街十号论坛——透视“灰犀牛”在京举行。本期论坛邀请来自政府、银行、证券、智库等不同类型机构权威专家探讨外部冲击、地方政府债务、影子银行、国企杠杆、互联网金融、房地产风险等热点问题,着重讨论“灰犀牛”冲击下各部门面临的风险与挑战、应对与转机。

民生银行温彬:银行最核心的风险就是流动性风险

中国民生银行首席研究员温彬

  中国民生银行首席研究员温彬出席以“聚焦金融体系流动性风险与信用风险”为主题的圆桌讨论并发表主题演讲。

  以下为发言实录:

  很荣幸有这个机会参加关于金融机构风险这样一个讨论话题,我想新思考协议里面也是讲了银行的风险,包括了很多的方面,信用、市场、操作、流动性、战略、剩余风险如何做一个资本,那我想金融机构里面特别是银行最核心的风险就是流动性风险,我们讲银行三原则首先第一个就是流动性,那应该说你不管你其他的这个风险最终都可能是通过流动性风险首先爆发而引起这个金融机构的破产倒闭,不管是过去的巴黎银行还是之前的雷曼兄弟都是流动性的风险没有管理好。那既然是讲到流动性的风险和系统性的风险我觉得离不开一个话题就是利率市场化,应该说不管现在是在过去五年中国改革取得了一个重要的突破就是利率市场化应该取得了实质性的进展,在2015年10月份我们放开了存款利率的上限,应该说利率市场化取得了一个突破。但是利率市场化究竟对商业银行的战略转型风险管理意味着什么,我想其实对银行内部包括银行外部关注的并不多,所以我想今天就这个利率市场化跟这个银行风险管理上来跟大家做一个交流。那大概是讲三部分的内容,一个首先是大家现在关心宏观的风险特别是系统性的风险,中央文件从去年开始已经非常关注我们金融体系这个风险。那另外就是利率市场化他的这样一个推进使整个商业银行的资产负债进行了一个重构,整个战略定位都发生了变化,那最后就是我们这次十九大提出如何应对系统性的风险,这个也是特别重要的一个内容。

  从去年末中央经济工作会议要把金融风险放在首要的位置,然后我们年初政府工作报告也指出了包括不良资产债券违约等等要高度的警惕,就是所谓现在讲的大“灰犀牛”,然后4月份中央政治局学习,习总书记提到了金融活则实体活,金融稳则经济稳,那7月份召开了全国经济工作会议简单来看就是一二三四,第一个坚持党的领导,第二个就是两个定位,总书记提到了金融是国家核心竞争力,克强总理提到是国之重器,三项任务大家耳熟能详了,那刚刚结束的十九大里面关于金融的报告表示并不多,只有这么两句话,其实也是全国金融工作会议主要精神的一个重申,但是这个里面特别是强调了需要建立一个框架,防范系统性的风险,这个也是为我们今后几年整个监管体系的架构对银行的经营会带来很大的影响。那为什么说防范系统性的风险其实之前也提到了,就是因为我们国家近年来宏观杠杆率上升比较快,到去年末达到了260%,那理论上讲260%在全球来看并不是最高像卢森堡高达400%,日本政府债务GDP占240%,中国整个杠杆率还是总体可控,但是个别的部门达到了160%,前年开始居民的部门杠杆率也是上升的比较快,这个要从宏观方面考量的。大家也看到了我们GDP的增长从07年的14回到目前的6.7,但是我们对这个信用的投放是增加,那其中银行的信贷达到13万亿,财政支持我们的经济达到了6.5到7之间,所以说对信用的依赖既是宏观不稳定因素也是对银行产生了压力,那因此我补充了一句,就是银行稳则金融稳,金融稳不稳主要是看银行,银行的资产规模目前就占到了240万亿,加上银行理财高达270万亿,那整个金融体系中的占比是高达85%以上,而且我银行包括近年来大家也看到了这个信托券商资管包括保险的资管的规模扩张是比较快的,很快的一块也是体下在他作为影子银行更多是体下在银行里面,银行通过这些通道或者是表外融资方式转型出去,这些表外高达100万亿,应该说现在央行从宏观的角度加强对影子银行特别是大资管的管理,防止监管套利,这个应该是非常必要的。

  那说完宏观的那我们再看看微观从银行的角度来看,也确实这几年整个央行资产负债表增长了一倍,但是我们银行资产规模是增长了3.3倍,在整个的这个信用的创造还是以银行为创造是这样的一个核心,那应该说我们利率市场化经过了20年,到2015年10月份取消上限之后迈出了实质性的步伐,但是还并许多结束,我们的基准利率还存在法定利率,央行通过调整短期的利率然后银行进行自由的浮动,实际上才能够真正意义上的市场化。那利率市场化对整个银行的经营意味着什么,实际上我觉得核心是两点,第一点就是他实际上是一个战略差异化这样的一个选择,那过去我们银行是做大企业做担保抵押的,那做利率市场化了,你有没有能力去做中小企业做普惠金融,这个实际上是对银行能力这样的一个战略转型的一个压力,同时战略转型考验你的风险管理的能力,所以说在为了应对利率市场化,整个银行业实际上都进行了资产负债表的重构。过去我们关注银行的经营是看竖向的三张表,现在看的更多是横向的,银行的表内银行的表外和表表外这样的一个资产规模,实际上银行从单纯的信贷的投放已经扩大到了表外和管理类金融资产这样的一个扩张,这个实际上是需要进行一个控制和约束的。他在这样的一个背景下由于这个市场化的压力,特别是金融危机之后我们看了整个银行转型经历了三个阶段,第一个阶段就是在4万亿之后大量的信贷需求出现,所以说银行不是一个高端武器,之后央行开始紧缩,很多的融资需求在表内得不到满足,这个时候通过了银行表外银行的理财,包括一些同类业务的扩张。2013天出现了钱慌然后47号文对同业进行了约束,然后延伸出了负债端的同业存单以及资产端的投资,所以说整个市场的业务在第二阶段获得了一个快速的发展。

  那随着去杠杆的推进,大家看到了我们银行的业务纷纷在向零售在向这一块转型,特别是在2016年在整个房地产的背景下所有银行都制定了零售银行贷款的目标,新增贷款占到整个新增贷款的45%,那由于房价的暴涨央行对住房进行控制,但是没有想到今年消费信贷又是异军突起,所以说银行为了应对这个市场化的节奏下实际上出现了公司金融市场和零售分三个阶段这样的转型。那与企业进入高增长时代是一样的,整个银行也进入了高增长的时代,特别是在企业阶段中小企业面临融资难融资贵的问题,在中小企业也面临融资难融资贵,那就是说在这样的一个我们的外汇帐款持续的收缩,银行如何满足资产规模的扩张,所以说只好通过了同业业务的快速的扩张,你看到的这个红线就是同业的覆盖远远高于我们一般存款的增长。因为在这个过程当中其中一个重要的产品就是大家所谓的同业存单,实际上同业存单是美国创造主动负债的管理工具,但是在我们国家出现了一个监管套利的工具,因为在47号文规定同业负债占整个负债不能超过31%,但是同业存单没有进入到这个范围。那好了,既然我没有这个监管的约束但是我成为一个利器,到目前为止达到8万亿的余额,那因此在这样的一个扩张的背景下我们在金融去杠杆,这样如何来从过去的只关注银行表面的信贷现在要关注信用的扩张,要提出我们整个宏观审慎管理,宏观审慎管理包括了很多的方面,非常重要的一面也是中国央行进行了独特的创新就是MPV,我把这个量化到了MPV的七大项指标,而这个指标最重要的就是资产负债这样的一个扩张,那其中最近就是对这个广义信贷,之前央行从名义表内的信贷到投资到表外的理财都纳入到统一范畴而且不超过33%的增速所以说就限定了资产规模的扩张,最近又到明年一季度把同业存单都纳入到同业负债,这样三分之一一卡你这个负债的规模也会受到约束,这样有助于在利率市场化中更加的注重风险管理,而不是靠资产规模的扩张和金融的套利。

  那我们除了宏观审慎之外还有稳健中信,在过去十年我们财政政策是始终积极和稳健的,他究竟什么是稳健央行也有解释,不紧不松,我个人的理解就是两个方面,从量来看就是适度,我们知道过去央行基础货币的投放是帐款的,但是如果持续下去所以说就创造了一系列所谓的粉系列,通过这个来补充银行体系这样的一个流动性,之前有了稳增长但是你所有的一级市场交易你从银行建立了“麻辣粉”,所以说保持了市场利率的平稳,那你这些量我不能保证这个供应,我要适度,量要控制的话那就要出现一个市场利率走高,那这个就是价格一定要合理,那我们的利率我们贷款利率已经是持续没有变了,但是市场利率从去年下半年持续走高,我们市场利率当然CPI是关注的对象,但更主要就是很大一块受制于美联储这个利率变动对整个无风险收益率变化的影响,实际上这张图是非常重要的。我们可以看到红色的线,红色的线是中国的国债收益率,很多人认为今年不会国债收益率破3.5,现在已经超过了3.7,为什么这个线要散,就是受制于美联储对人工利率资本流动贬值的压力,而我们比美元利率走高的时候我们人的汇率是升值的,你就要保证一个平衡,所以说我想最后再总结一下,就是说利率市场化其实是已经真正走到了商业整个行为当中,过去我们看美国利率市场化的经验其实实际上无疑是两点,第一点就是信用风险的下沉,过去大企业有担保有抵押,他现在信用风险下调了,那另外就是期限的错配,所以说你要提高收益率,通常就是金融市场短期的负债高质量的负债来进行这种资产高收益资产的配置,而这个是有前提的,是在利率整体下行的期间可能是有空间的,但是一旦出现了货币的周期,那这个银行会有一个灭顶之灾,在80年代美国呈现了按揭的这些企业的破产倒闭,我想对中国利率市场化背景下商业银行的融合加强管理应该还是很有这样一个大的参考作用,我今天就讲这些,谢谢大家。

责任编辑:韩希宇

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