上海自贸区:银行可通过FT账户联合国际机构开展并购

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宋薇萍 金嘉捷 来源:中国证券网 2017-10-13 10:37:20 上海并购 政策速递

核心提示上海自贸试验区10月12日推出了第八批金融创新案例。

  上海自贸试验区10月12日推出了第八批金融创新案例。其中,自由贸易账户(FT账户)功能创新案例仍颇具亮点,中行上海市分行运用自由贸易账户联合国际金融机构开展并购融资的案例受到业内关注,显示上海自贸试验区在金融创新更进一步。

  据介绍,该案例中,中行上海市分行作为唯一中资联合牵头行和簿记行,与巴克莱、JP摩根、花旗等7家外资银行共同组建国际银团,助力私募股权投资基金——凯雷基金发起收购法国道达尔石油化工集团的下属安美特集团100%股权。

  本项目的收购对价为30.45亿美元,凯雷基金以自有资金出资12.2亿美元(占比40%),TermLoan B(简称“TLB”)高级债务融资14亿美元,剩余4.25亿美元通过发行高收益债募集。中行上海市分行参与TLB高级债务部分中5亿美元,并购交割提供美元,并在7年期贷款期间提供给借款人5亿美元转换成等值人民币的选择权,到期一次性还本付息。

  在业内看来,该案例的创新点包括两个方面,一是交易结构新颖,TLB是一个以银行贷款为蓝本,但同时向高收益债券演化的债务融资工具,在还款比例安排、新增债务、财务约束指标等方面给予借款人一定灵活性。对发起并购方凯雷基金无追索,担保结构设计依靠安美特核心子公司提供担保及核心资产抵押,并辅以财务指标约束警示,还款来源依靠安美特现金流。

  二是独特币种转换机制,由于未来还款来源的资产包中有近36%的收入来自于中国,因此币种转换安排的独特设计更好地匹配了还款资金来源,降低了汇率风险。此外,币种转换在分账核算单元内进行,采用自由贸易账户的使用规则进行交易,有效控制风险。

责任编辑:松崎

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