定向降准对上市银行净利润影响有多大?

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杨荣 来源:金融界 2017-10-12 13:38:07 银行动态

核心提示定向降准对8家银行净利润的影响较大,最高为平安银行的5.41%,最低的民生银行为2.35%

  来源:eResearch杨荣团队

  1 事件

  9月30日,央行公告对普惠金融实施定向降准。

  2 简评

  2017年9月30日,央行发布公告,对普惠金融实行定向降准。受此影响,港股内银股大涨,工商银行、招商银行、建设银行分别上涨10%、8.01%和6.17%。值得关注的是,本次定向降准是对《中国人民银行关于下调金融机构存款准备金率的通知》(银发〔2015〕327号)的修订,因为之前较多银行已经享受到降准的优惠政策,受本次政策的银行范围较小。

  本文采用静态和动态两种测算方法,估计了定向降准政策对上市银行净利润可能的影响程度。动态测算得到结论为:定向降准对8家银行净利润的影响较大,最高为平安银行的5.41%,最低的民生银行为2.35%。

  由于银行可以灵活调整四季度贷款投向,因此实际影响可能比估算的更大。

  1、定向降准对银行流动性的影响

  本次定向降准前,根据银行类型以及涉农或小微贷款发放情况,上市银行享受了不同水平的法定存款准备金率及优惠政策。

  本次定向降准与之前的政策并非叠加关系,而是对其进行了修订,因此需要对新标准下银行享受的优惠水平进行重新测算。根据央行公告,本次定向降准“可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行”且第二档标准“相对较高,只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到”,因此我们的假定:(1)原政策下未享受到定向降准的银行都能够达到第一档标准,享受0.5%的下调;(2)在原政策下享受到定向降准的银行仍能够保持原优惠的存款准备金水平不变;(3)县域农村商业银行不在此定向降准范围内,存款准备金水平不变。

  根据此假定,共有8家上市银行受此次定向降准影响,包括建设银行和工商银行两家大行以及6家股份制商业银行,城商行和农商行均未受影响,释放超额存款准备金约2971亿元。

定向降准对上市银行净利润影响有多大?

定向降准对上市银行净利润影响有多大?

  2、定向降准对银行净利润的影响:静态测算

  定向降准对商业银行净利润的影响可以从静态和动态两个方面来测算。

  静态测算假定银行释放的流动性用于偿还对央行的借款或投资于生息资产,考虑降准时点对银行净利润的影响。其中,如果商业银行将释放的流动性用于偿还对央行借款,则相当于降低了银行负债端的成本,降低的幅度我们使用一年期MLF利率(3.2%)和法定存款准备金利率(1.62%)之差来估计;如果商业银行将流动性用于投资于生息资产,则体现为商业银行资产端科目的转移,导致收益率的提升,上升的幅度我们使用银行生息资产平均收益率减法定存款准备金利率来估计。 假定银行所得税为25%。

定向降准对上市银行净利润影响有多大?

  即使资产端乐观估计,定向降准对八家银行净利润的影响均低于1%,相对影响较小。静态测算的结果未能很好解释银行股上涨的逻辑。

  3、定向降准对银行净利润的影响:动态测算( 考虑到信用创造)

  动态测算则基于央行—商业银行的两级信用创造原理,存款准备金率的下降扩张了银行的信用创造能力,银行基于降准后释放的超额存款准备金发放贷款以创造存款,直到存款的增加使得超额存款准备金被完全转化为法定存款准备金。在无摩擦的动态均衡情况下,各家银行生息资产规模的增加额=释放的超额存款准备金/降低后的存款准备金水平。在当前信贷额度相对紧张的情况下,银行用足信贷额度的可能性较大,易于达到动态测算的信用扩张上限。我们假定银行生息资产规模的增加额以及净息差水平得到动态测算下定向降准对银行净息差的影响水平。所得税率仍然假定25%。

定向降准对上市银行净利润影响有多大?

  动态测算得到的结论为定向降准对银行净利润的影响较大,最高为平安银行的5.41%,最低的民生银行为2.35%。这一计算高于市场预期,但能够很好解释银行股定向降准后上涨的逻辑。

  4、结论

  本报告采用动态和静态两种方法估算了930定向降准对银行净利润的影响情况。静态测算从负债和资产两端进行了估算,得到对8家上市银行净利润的影响约为0.5%,相对较小;动态测算得到的结论为定向降准对银行净利润的影响较大,在2%-6%之间。

  本次测算相对保守,未考虑已达到原标准的银行升档的情况。由于银行可以根据经营目标灵活调整四季度的贷款投向来满足监管要求,因此我们估计本次定向降准对银行净利润的影响可能大于估算的水平。

责任编辑:方杰

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