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    两会行业焦点:两会关注金融 促进行业规范发展

    沈娟 来源:投资快报 2017-03-14 15:03:15 两会 政策速递
    沈娟     来源:投资快报     2017-03-14 15:03:15

    核心提示金融产业积极推动多元转型,看好布局多元金融领域的优质标的。

    两会行业焦点:两会关注金融 促进行业规范发展

      一、保险业:聚焦保险供给侧改革

      两会聚焦保险供给侧改革,聚焦养老、聚焦农业、聚焦保险资金支持实体经济渠道,2017年保险行业回归保障,服务民生的主体将延续。在改革与发展中,行业分化将更为明显,而大型险企始终坚持价值发展战略,因此,将更能在行业调整中加速发展。就四大险企开门红产品来看,预定利率下调了0.5-1 个百分点。在成本调低的同时投资收益上升,因此利差空间增大。目前四大险企2017年P/EV为0.9倍,处于历史低位,建议积极关注,加大配置。推荐中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险。

      二、银行业: 资金面和基本面有支撑

      资金面来看,货币政策稳健中性,2月末M2 同比增长11.1%,增速比上月末低0.2个百分点,比今年政策目标12%略低;M1 同比增长21.4%,增速比上月末高6.9 个百分点,M1 增速提高主要因为季节性因素;2月末社融同比增长12.8%,社融存量增速环比持平;影子银行资金回流正规金融体系;新股发行提速,银行股是最适合做打新持仓市值的品种;牌照价值、估值低位、高ROE、稳定的高股息回报等优势,持续吸引产业资本投资。基本面来看,2017年净息差下行幅度会减少;基建投资及消费金融发展对规模的拉动效果会放量;不良贷款ABS 发行,地方性AMC,成立运作,多省市地方政府开启市场化债转股专项计划,预计今年不良贷款压力整体可控,增速持续放缓。今年行业看点在于结构调整,重点把握真改革真成长银行股。

      逻辑一:中小银行业务结构转型,重点关注北京、宁波、南京的大投行、大消费转型。

      逻辑二:资产质量优化,率先甩开不良贷款包袱,重点关注招商银行。

      逻辑三:IT 系统布局具有先发优势,积极开展消费金融转型,重点关注光大银行。

      三、证券业:市场逐步改善

      市场环境趋暖,前期利空出尽,多个利好因素叠加,交易活跃度稳步攀升。22家上市券商2月营收104亿元,环比上升1.2%;实现净利润41 亿元,环比上升23%。两会如期召开,指出金融领域重点任务,深化多层次资本市场改革,完善主板市场基础性制度,积极发展创业板、新三板,规范发展区域性股权市场。今年4 月《证券法》将第二次提请全国人大常委会审议,对于基本交易制度、多层次资本市场、投资者保护等方面有较多的表述,将弥补资本市场短板。2017年券商股估值处于历史低位水平,大券商PB 水平1.4倍左右,PE水平14-15倍。推荐广发、光大、长江、国元、兴业、宝硕股份、国盛金控。

      逻辑一:受益多层次资本市场改革和竞争力强的大中型券商广发、光大。

      逻辑二:特色化差异化长江证券、国元证券、兴业证券。

      逻辑三:次新股,流通市值小,弹性大的宝硕股份、国盛金控。

      四、金控领域:国企改革仍为重点工作

      政府工作报告指出2017年要继续深化重要领域和关键环节改革,加快推进国企国资改革。今年是国改加速之年,转型金控是金融领域的重要趋势之一,金控所带来的资源协同、融资便利和品牌效应等优势愈发凸显。建议投资者重点关注稳增长、金控完善的渤海金控、中航资本和爱建集团。

      产业金控。目前产业资本积极布局金融,积累多元金融领域资源,打造多元金控平台。渤海金控作为海航集团重点打造的多元金控平台,已形成以租赁为龙头,保险、证券、互联网金融的多元金控平台。

      央企金控。可重点关注央企国改旗下上市公司的配套国企改革,未来员工持股、资产整体上市是央企改革的主要方向。建议关注已实现证券、信托、租赁、财务多元金融完善的中航资本,日前旗下中航证券全资设立中航基金并已获批牌照,正式进军基金业务领域,牌照资源得到进一步补充。依托强大的股东-中航工业集团,已形成强有力的金控平台,盈利稳步增长,同时还积极布局创投发展,借助集团航天军工资源优势,形成持续稳定的创投模式。

      民营金控:爱建集团已形成以信托业务为龙头、布局租赁、资管、产投、财富管理等多个金融领域的全方位金融集团。均瑶入驻,民营机制将激活新活力,公司将通过非公开发行

      对爱建信托、爱建租赁和爱建资本定增,业务将取得新发展。

      五、创投行业:规范区域性股权市场中有机会

      国务院办公厅发文进一步规范区域性股权市场,有利于充分发挥区域性股权市场的功能作用,弥补现有公开市场的不足,有利于区域性股权市场与沪深证券交易所、全国中小企业股份转让系统形成错位发展、有序衔接、功能互补的多层次资本市场体系,未来股权市场的优质标的将会迎来较好的投资机会。推荐:1、国改预期强烈、股权投资创新的鲁信创投;2、多元金控完善、创投模式持续、军工主题的中航资本。

      六、多元金融:受益于金融产业多元转型

      金融产业积极推动多元转型,看好布局多元金融领域的优质标的。重点推荐:1. 陕国投A,持有永安财险、长安银行、国金证券、陕西省属AMC 等多家金融企业股权。2. 安信信托:参股营口银行、泸商行、国和人寿,出资中信登,增资大童保险。

    责任编辑:王超

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