土豪、妖精、害人精出洞 确实应该规范险资举牌行为

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苏培科 来源:中国电子银行网 2016-12-15 09:54:08 险资险资举牌 苏培科

核心提示“姚员外敲了董小姐的门,结果村长刘大拿着菜刀满村子骂人,搞得全村人都吓得不敢出门了。”

确实应该规范险资举牌行为

  上周末的朋友圈几乎被中国证监会主席刘士余的劲爆言论给刷屏了:“从门口的野蛮人变成了行业的强盗”;“有的人集土豪、妖精、害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进攻金融市场,用大众资金从事所谓的杠杆收购。你在挑战国家法律法规的底线,你也挑战了做人的底线”……第一遍看这些文字报道时我几乎都不太相信这是刘士余说出来的,但后来反复看了几遍视频演讲的内容,才确认无误。看后的第一感觉是有点震惊,感觉像是我等局外人的学者演讲,其次感觉他还是比较率真,看不惯就大胆抖露出来了,搞不好事后会后悔当时演讲没收住,除非上峰也表达过同样的态度。

  我们先不论他究竟为何要说这段话,但对于近期的资本市场乱象,尤其险资的投机和举牌行为,确实应该规范一下,否则在资产荒和流动性泛滥的背景下,优质企业会纷纷成为金融资本的猎物,一旦开始对实业企业指手画脚和不当干预时,上市公司会出现不确定性,如果退市制度再跟不上,烂企业、壳公司会被炒得更离谱,作为证监会必须要着手从制度上规范和防范潜在的隐患,对于违法违规、操纵市场的行为要毫不手软地立案侦查,而不是骂大街和道德谴责,毕竟证监会不是局外人,必须要从严落实,不仅要拍苍蝇更要打老虎,仅靠含沙射影的批判是解决不了根本问题的,反而让人觉得证监会和证监会主席在面对“豪强”时束手无策,反而让市场更加恐惧。

  随后的一个段子让所有人都陷入了沉思:“姚员外敲了董小姐的门,结果村长刘大拿着菜刀满村子骂人,搞得全村人都吓得不敢出门了。”证监会主席对“豪强们”的道德谴责不知能否奏效,但对接下来的股票走势和所有股民们带了更大的不确定性,尤其这次狠狠地批评了杠杆收购、险资举牌、野蛮人,而这恰恰又是今年以来的市场热点,扑灭这些市场热点,短期肯定会给市场降温。对于这种降温方式,我认为证券监管部门要尽量慎用,除非市场到了非理性过热的阶段,否则尽量少用,最好有事说事和用监管实际行动来告诉市场你的监管逻辑,尤其监管一把手采取这种不点名的批判方式,如果是学者演讲无关大雅,毕竟不能引起市场的猜忌和过度解读,但作为证券监管一把手,情绪化表述必遭市场的过度解读,会给市场带来巨大的不确定性。

  不管他是一时愤怒、情绪使然,还是有意而为之,既然已经骂出口了,就得完善相关制度和落到实处,绝对不能再像年初那样口头上提出要抑制壳资源操作,实际结果却是壳费在他的任上翻了好多倍,这也是莫大的讽刺。其实在年初我就曾预言,如果不祭出退市制度,IPO不能市场化供给,仅靠阻止中概股回归、限制跨界定增、提高并购重组审批标准等解决不了根本问题,新股爆炒和壳资源炒作会更加严重。目前的现实状况果然不出所料,监管部门监管执法必须要系统性和前瞻性,要避免按下葫芦浮起瓢。

  这次对险资举牌的现象确实要高度重视,究竟该怎么规范险资和投机资金的举牌行为,监管部门需要研究出台完善的制度方案,既要规范不当的举牌行为,又要防止走极端和一刀切。

  尤其目前很多龙头企业、业绩稳定、现金流充沛的白马股纷纷成为险资举牌的对象,如果只是险资单一的投资行为,我相信证监会和上市公司都欢迎,但如果是奔着控制权和股权之争而来,证监会则要与保监会携手立规:首先对险资机构高杠杆买股行为要限制,如果非自有资金坚决不允许其使用杠杆在二级市场买入股票,否则平仓风险会害人害己,比如前海人寿和宝能高杠杆进入万科A差点面临全军覆没,如果没有恒大横空出世和舆论拉抬股价,一些险资举牌机构估计早爆仓了,其背后究竟有无私下联手的猫腻就很难说清楚了,因此及时采取措施对保险机构的安全也是好事;其次,不允许险资机构利用万能险等金融产品谋取上市公司第一大股东,除非自有资金可以不用限制,否则险资利用别人的钱当了大股东而对上市公司指手划脚,尤其对运营稳健的白马股上市公司不当干预和颠覆,则对实业企业的治理和稳定确实有巨大的负面影响;另外,以后险资举牌后得在第一个阶段就得披露更加详细的股权变动说明,要格外明确资金的来源和举牌意图及计划持有期限,如果没有谋取上市公司控股权的计划就得声明和明确披露,避免让市场去猜想。

  当然,市场的基础制度也需要进一步完善,目前A股市场之所以出现如此之多的“野蛮人”,除了资产荒等背景之外,中国股市的上市公司治理和股权结构确实漏洞太多,需要进一步弥补,“野蛮人”只是乘虚而入,如果这些“野蛮人”不是为了短炒和投机赚一把就走,而是为了谋图上市公司的壳,则不能简单地将“野蛮人”与“强盗”划等号,毕竟A股IPO上市太难、买壳太贵,导致了很多实业企业也想通过二级市场来偷袭进入资本市场,以实现腾笼换鸟。如果A股IPO能像新三板那样快速挂牌,相信炒壳、买壳和敌意收购就会很少,除非是为了操纵股价。因此,A股市场改革任重道远,证监会少点道德谴责而多一些务实监管和多搞基础制度改革。

责任编辑:王超

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