p2p平台拥抱供应链金融的背后逻辑

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安克伟 来源:中国电子银行网 2015-03-18 10:09:43 p2p供应链金融 安克伟

核心提示由于第三方p2p平台担任信息中介的特质,并未增加中间环节,也为融资企业事实上降低了融资成本。以供应链金融服务平台道口贷为例,由于中间环节的减少,以及有核心企业承诺兑付,供应链上的中小微企业融资成本可以低至10%。

  作者: 道口贷合伙人 安克伟

p2p平台拥抱供应链金融的背后逻辑

  关于金融,曾有一个经典的比喻,“一个偏远的小镇上,很多人都欠了债。这天来了一个外地人,来到一家饭馆,拿出1000块钱,说要吃顿饭。饭店老板随即马上把1000块还了肉店老板的肉钱,肉店老板又拿这1000块还了养殖场的猪钱,养殖场老板又还了饲料厂的1000块饲料钱,饲料厂老板又拿钱还了饭店老板的1000块饭钱。这时,外地人说有事要马上走,不吃了,又把钱拿走了……。”故事的最后,实际上钱还是被拿走了,但是每个人欠的债都还清了。

  这是课堂上讲解金融时最常用的一个例子,初衷是揭示资金的流动性以及金融服务产生的逻辑,但如果我们换个角度看,从饭店到饲料厂,这也是一个经典的供应链场景,而最终没有被花出去的哪1000块钱,正是供应链中的现金流动场景。

  所谓供应链概念,即围绕核心企业,将供应商,制造商、分销商、零售商以及最终用户连成一个整体的网络链条,如果通过合理的整合,几方之间可以实现高效的互动和协同,从而降低资金成本,提高经济运转效率。

  但现实并不美好,核心企业往往会通过推迟对供应商的付款或加快向分销商转移库存,来降低自身财务压力,就像比喻中的饭店、肉店、养殖场等等,为了选择降低自身成本,纷纷选择了扩大账期,拖延欠款,而这类做法也形成对整个上下游的资金挤压。一个看似简单的成本转移,实际上是把上下游企业置于竞争的对立面,没有真正体现供应链成员之间利益共通的原则。

  而通过供应链上下游资金的统筹安排,合理分配各个节点的资金流动性,就可以实现整个供应链财务成本的最小化。所以,对金融服务的需求因此产生,而供应链金融也就由此而兴。早在2008年危机前,《欧洲货币》杂志就形容供应链金融为21世纪以来“银行交易性业务中最热门的话题”,而随着金融危机后伴随的信贷紧缩、去杠杆化大背景,供应链金融保持了一枝独秀的高增长态势,由此广受瞩目。

  回到国内,目前的供应链金融服务机构,包括银行、上市公司以及第三方p2p平台。而随着后两者纷纷涉足供应链金融服务,这一模式关注度也再度升温。

  对银行而言,虽然供应链金融服务由来以久,但做为对公业务的一部分,其传统上抓大放小的粗放式模式在服务中小微企业上存在天生短板,无论在利率、期限还是质押权项,均不存在优势。而一般而言,一条产业链上的80%以上的企业都是中小企业,由于信用和风险识别成本较高,这类企业较难从银行获取信贷资金。以商业保理业务为例,中国非金融企业应收账款余额规模达到16万亿元,然而针对应收账款项贴现管理的商业银行保理业务规模则只有2.8万亿元,目前保理行业仅覆盖了17%的应收账款融资需求,缺口很大。

  上市公司则是这一领域另一大玩家,据统计,目前沪深两市已有20余家上市公司涉足供应链金融业务,很多企业纷纷自己成立财务公司或者干脆搭建p2p平台,来介入供应链金融服务。但对上市公司而言,提供金融服务所需的资金来源是最大问题,目前,上市公司提供供应链融资业务主要依赖自有资金,有限的自有资金规模限制了供应链融资业务规模的拓展,而如果扩大业务范围,企业必须从外部获取高成本资金来满足业务需求,这又势必将推高借款成本,加大了融资企业的财务负担。而自己搭建p2p平台从民间融资,则又有自融的嫌疑,处于监管的灰色地带。

  传统服务的空白与短板,因此市场才有了第三大玩家,第三方p2p平台。如果以目前国内p2p平台的资产来源看,所有的借款需求无外乎来自线下小额贷款公司(自营或合作)、担保公司、信托公司、融资租赁公司等等,其中的借款人质量、风控模型、风险点各不相同,但大部分均是传统民间借贷业务的线上化,而供应链金融,则为p2p平台提供了更大的安全性与想象空间。

  由于直接接触核心企业的经营与生产,对接实体经济,供应链金融里的应收账款转让、存货融资、渠道融资等成为了相对安全稳健的项目来源,同时大多又是短期资金周转的融资,适用于p2p短期借贷的特性。尽管在利率回报上并不具备很大优势,但由于供应链金融是围绕核心大企业,有核心企业承付,同时平台又可以直接接触到贸易数据、资金流动等信息,风控成本以及风险均被大幅降低。

  同时,由于第三方p2p平台担任信息中介的特质,并未增加中间环节,也为融资企业事实上降低了融资成本。以供应链金融服务平台道口贷为例,由于中间环节的减少,以及有核心企业承诺兑付,供应链上的中小微企业融资成本可以低至10%。

  这也是p2p平台拥抱供应链金融背后的必然逻辑,这里面既有以校友供应链金融服务为主打的道口贷等,也有2015年开始调转方向涉足此领域的传统p2p平台等等。随着中国宏观经济的进一步放缓,资产质量的下降、坏账率的上升正成为必然趋势,对于可靠、优质借款客户的争夺,也将变得白热化,由此,对于供应链金融模式的关注,有望在今年迎来更高潮。

  当然,供应链金融与p2p平台融合仅仅是趋势之一,长久以来,国内传统金融信息化水平和电子商务发展的滞后,使得让供应链金融信息技术含量偏低,而随着“互联网+”时代的到来,围绕供应链的多样金融服务还有很大的想象空间。如果把目光放向国外,世界上最大的船运公司马士基与最大的快递公司UPS第一位的利润来源都是金融物流服务,“他山之石,可以攻玉”,相信随着与互联网平台的加速融合,中国供应链金融服务未来前景可期。

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责任编辑:王超

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